五矿经易期货-金属期权日报-210514

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铜：产业层面，昨日LME库存续减3800至112150吨，库存减少仍来自仓单注销后的出库，cash/3m贴水12.3美元/吨。

国内方面，上海地区现货转为升水25元/吨，临近交割隔月价差扩大令持货商挺价、买盘增多。

昨日进口窗口维持关闭，现货进口亏损720元/吨，3月期进口亏损400元/吨。

废铜方面，昨日国内精废价差缩至1310元/吨，废铜供需仍偏紧，由于马来西亚疫情加剧实施“封国”，进口废铜供应或受影响。

价格层面，通胀升温后政策边际收紧预期加强，铜价面临一定的回调压力，尽管短期而言，海外铜原料供应干扰风险犹存、国内需求较强。

铝：风险资产继续大幅调整，考虑到有色金属上涨更多来源于流动性推动，因此受此影响较大。

铝锭最低回落至19200元/吨以下，大跌下back有所扩大，社会库存下降4万吨以上，其基本面依然坚实，整数关口的多空分歧加大。

锌：ME锌库存减少575吨，至28.7万吨。

国内现货市场成交变化不大，沪市主流品牌贴水转至平水。

精矿方面，预期上半年海外精矿产量同比增长较大，国内矿产量也有增长，加工费企稳回升预期仍存。

锌基本面几大利空因素未变，但周边环境较上月变化巨大，锌作为低估品种，市场将更多关注其补涨空间和可能，甚至有可能重演去年夏季锌价补涨行情。

铁矿石：铁矿石现货价格下跌，日照港PB粉下跌61报1597，混合粉报1415跌40，卡粉报1780跌113，金布巴报1509跌71，现货价格下跌幅度尚可，强于盘面价格调整幅度。

港口现货成交82万吨，远期现货成交22万吨，现货市场成交量明显收缩。

从钢材库存看，五大品种产量继续增加，只有螺纹钢产量小幅下降，表需增加，整体库存数据良好。

从数据端看，铁矿石基本面偏强，没有看到明显的利空消息，价格调整更多是受到宏观消息的影响。

（1）铜期权。

沪铜持续大涨后高位回落，夜盘跳空低开，而趋势线仍向上，下跌0.52%报收75970，期权隐含波动率下跌1.81%至25.37%，持仓量PCR报收于1.37。

操作建议，市场行情趋势线仍向上构建看涨期权牛市价差组合策略，若行情跌破低行权价，则平仓离场。

如CU2106，B_CU2106C74000@10和S_CU2106C77000@10。

（2）黄金期权。

沪金维持近一周以来的宽幅区间盘整震荡，下跌0.03%报收380.68；期权隐含波动率下跌2.27%至17.98%；期权持仓量PCR报收于0.43。

操作建议，继续持有卖出宽跨式组合策略，若市场行情出现急涨急跌一个行权价，则平仓离场，如AU2106，S_AU2106C384和S_AU2106P376。

（3）铁矿石期权。

铁矿石经历了一个多月以来的多头上涨后，昨日大幅下挫，夜盘延续大幅度的跳空低开，下跌7.49%报收1216.50，期权隐含波动率下跌1.62%至49.51%，持仓量PCR报收于4.43。

操作建议，铁矿石近来波动巨大，空仓规避风险。