五矿经易期货-农产品期权日报-210513

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豆粕、菜粕：USDA将于5月12日公布供需报告，分析师预计20/21年度美豆期末库存将下调至1.17亿蒲，报告也会给出21/22年度大豆平衡表的首次预估。

现阶段美豆进入播种期，截至上周末美豆播种完成42%，高于去年同期及五年均值。

白糖：主产区现货报价基本持稳，南宁报5560（0），与盘面基差-67，总体成交一般。

国内销售数据偏差、库存高企及进口量较大，且随着盘面上涨产业套保压力不断增加均压制上方空间。

短期走势主要跟随外盘，外盘强势下，进口成本大幅提升，巴西配额外成本达5800，郑糖短期易涨难跌。

棉花：大宗商品普跌带动棉花价格下挫，美棉由于德州部分降雨收跌亦利空国内郑棉价格。

目前国内新疆棉花播种已经基本结束，前期受灾棉田已完成重播或补种。

随着气温回升，棉苗生长有所加速，重播棉花已出苗。

预计新棉上市供应量维持稳定。

下游逐渐进入纺织淡季。

纱线市场整体稳定，棉纤订单较好，据了解基本排单至5月底，部分大厂可至6月；化纤表现较平淡，新增订单较少，市场情绪低迷。

（1）玉米期权。

玉米自4月初低位反弹上升后，维持一个多月以来的多头上涨趋势，上涨1.63%报收2872。

期权隐含波动率上涨0.09%至14.55%，持仓量PCR报收于1.23。

操作建议，玉米维持多头上涨，继续持有看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情跌破低行权价，则平仓离场，如C2109，B_C2109-C-2840和S_C2109-C-2900。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕突破上涨延续多头上涨趋势，上涨2.64%报收3769，期权隐含波动率上涨1.61%至22.33%，持仓量PCR报收于1.02。

操作建议，持有看跌期权牛市价差组合策略，若M2109跌破低行权价，则平仓离场，如M2109，B_M2109-P-3700和S_M2109-P-3800。

（3）白糖期权。

白糖突破前期高点延续较强的多头信号，上涨3.10%报收5786；期权隐含波动率上涨1.19%至15.64%；期权持仓量PCR维持至0.39。

操作建议，白糖延续多头震荡上行，继续持有看涨期权牛市价差组合策略，如SR109,B_SR109C5700和S_SR109C5800。

（4）棉花期权。

棉花延续多头上涨趋势，上涨2.58%报收16310，期权隐含波动率上涨1.02%至25.75%，持仓量PCR报收于0.69，操作建议，持有看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情受阻回落跌破低行权价，则平仓离场，如CF109，B_CF109C16000和S_CF109C16600。