五矿经易期货-金融期权周报-210222

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【行情要点】市场行情：日线上看，春节前不断报收阳线持续上扬，节后上周两个交易日冲高回落后小幅波动。

截止周五收盘，上证50ETF下跌0.22%报收3.998；沪300ETF上涨0.56%报收5.796；深300ETF上涨0.14%报收5.760；沪深300指数上涨0.18%报收5778.84。

【期权盘面】・日均成交量：上周春节后金融期权日均成交量普遍增加。

其中上证50ETF期权增加59.28万张至347.80万张；沪300ETF期权增加29.06万张至279.74万张；深300ETF期权增加1.17万张至40.54万张；沪深300股指期权增加3.18万张至18.30万张。

・日均持仓量：上周股指期权日均持仓量小幅减少，而ETF期权日均持仓量不同程度的增加。

其中上证50ETF期权增加29.10万张至269.32万张；沪300ETF期权增加7.01万张至200.18万张；深300ETF期权增加3.09万张至41.94万张；沪深300股指期权减少1.89万张至14.54万张。

・隐含波动率：上周ETF期权隐含波动率以降波为主，而股指期权隐含波动率小幅回升。

截止上周五，上证50ETF期权隐含波动率为15.01%，沪300ETF期权隐含波动率为12.41%，深300ETF期权隐含波动率为14.94%，沪深300股指期权隐含波动率为21.14%。

・持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。

截止上周五，金融期权持仓量PCR延续上升趋势，其中上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.90，沪300ETF期权持仓量PCR报收于1.08，深300ETF期权持仓量PCR报收于0.90，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.90。

・最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情的压力线和支撑线。

截至上周五收盘，上证50ETF的压力线和支撑线分别为4.10和3.90；沪300ETF的压力线和支撑线分别为6.00和5.505；深300ETF的压力线和支撑线分别为6.00和5.50；沪深300指数的压力线和支撑线分别为5400和5400。

・期权到期日提示：ETF期权当月合约将于2月24日到期，剩余交易日3天。

【结论与操作建议】・操作建议：春节期间海外市场普遍大幅上涨，而国内市场变化不大。

上证50ETF冲高回落小幅波动，ETF期权当月合约临近到期日，构建次月合约的DELTA中性策略，根据市场行情变化，动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，如50ETF期权，卖出3月合约4.10的认购期权同时卖出3月合约3.90的认沽期权，即SC_2103_4.10和SP_2103_3.90。