五矿经易期货-农产品期权日报-210303

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豆粕、菜粕：大连豆粕跌幅扩大，主力5月合约跌2.42%至3351，现货东莞报3600（-50），下游成交清淡。

5月进口巴西大豆成本4213，压榨净亏损140元/吨。

截至2月26日当周，沿海主要地区进口大豆库存502.33万吨，环比增加5.52%，同比增加14.53%，主要油厂豆粕库存74.86万吨，环比增加7.42%，同比增加104.70%。

节后终端成交清淡，豆粕库存继续累积。

上周两广、福建及颗粒菜粕库存18.8万吨，环比减少11.74%，同比减少19.24%。

白糖：现货报价稳定，南宁报5360（0），与盘面基差-83（+10）。

国内进入压榨尾声，消费处淡季，库存不断累积，现货价格预计将承压，郑糖上涨空间有限。

但进口利润大降，进口意愿低，加之通胀预期及成本支撑，下行空间预计有限，短期主要关注外盘走势、原油及雷亚尔汇率。

棉花：国储方面，截止3月1日，皮棉内外价差1676元/吨，再度拉大，且距3月31日收储结束日期将近，市场能否赶上收储尾巴还未可知。

据悉部分商家并未备货预备入库，市场对于收储心态整体承压。

总体看目前郑棉已站上16000元/吨高位，来自产业的套保压力或将增大，短期料对期价产生一定压制。

但在整体宏观氛围较好，市场情绪高涨的情况下，盘面预计以偏强运行为主，建议偏多头配置。

（1）玉米期权。

玉米窄幅盘整震荡，下跌0.29%报收2781。

期权隐含波动率下跌0.51%至16.756%，持仓量PCR报收于0.68。

操作建议，继续持有看跌期权牛市价差组合策略，如C2105，BP_C2105_2740和SP_C2105_2820。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕延续弱势下跌趋势，先后跌破20天均线和55天均线，下跌2.42%报收3351，期权隐含波动率上涨0.87%至24.13%，持仓量PCR报收于0.87。

操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，如M2105，SC_M2105_3500和SC_M2105_3550。

（3）白糖期权。

白糖延续偏多上涨趋势，上涨0.43%报收5433；期权隐含波动率上涨0.14%至19.09%；期权持仓量PCR维持至0.35。

操作建议，继续持有卖出看跌期权组合策略，若回落至高行权价看跌期权，则平仓离场，如SR105，SP_SR105_5400和SP_SR105_5300。

（4）棉花期权。

棉花沿着5天均线温和上涨，上涨0.21%报收16430，期权隐含波动率下跌0.88%至27.00%，持仓量PCR维持至1.10，操作建议，持有看跌期权牛市价差组合策略，如CF105，BP_CF105_16000和SP_CF105_16800。