五矿经易期货-农产品期权日报-210311

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豆粕、菜粕：大连豆粕跌幅扩大，主力5月合约跌3.08%至3269，现货东莞报3500（0），下游成交清淡。

5月进口巴西大豆成本4382，压榨净亏损200元/吨。

截至3月5日当周，沿海主要地区进口大豆库存477.58万吨，环比减少4.93%，同比增加25.29%，主要油厂豆粕库存85.14万吨，环比增加13.73%，同比增加80.61%。

受非洲猪瘟影响，养殖户大量抛售，导致生猪存栏下降，拖累豆粕需求。

不过因大豆到港较少，下周油厂开机率小幅下滑，豆粕库存压力料有所缓解。

上周两广、福建及颗粒菜粕库存19.38万吨，环比增加3.09%，同比减少2.45%。

白糖：现货报价部分下调，南宁报5330（0），与盘面基差-10（+26），成交一般。

短期跟随外盘调整，加之国内消费进入传统淡季，压榨仍处高峰，库存压力较大，现货市场难见起色，预计将维持震荡偏弱态势。

短期主要关注原糖、原油走势及国内现货成交情况。

棉花：国储方面，截止3月9日，皮棉内外价差1588元/吨，价差再度拉大，且距3月31日收储结束日期将近，市场能否赶上收储尾巴还未可知。

据悉部分商家并未备货预备入库，市场对于收储心态整体承压。

下游纺织海外订单持续回流，2021年1-2月，我国出口纺织纱线、织物及制221.341亿美元，同比增长60.8%；出口服装及衣着附件240.542亿美元，同比增长50.0%，带来一定利好支撑。

（1）玉米期权。

玉米沿着向上趋势线盘整震荡两周后，连续两天报收大阴线，先后跌破21天均线和55天均线，市场行情由偏多转为上方有压力，下跌2.37%报收2716。

期权隐含波动率上涨1.41%至16.67%，持仓量PCR报收于0.78。

操作建议，玉米市场行情发生转变，有震荡偏多转为上方承压，构建卖出虚二档和虚三档看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场。

如C2105，S_C2105C2760和S_C2105C2780。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕维持空头大幅下跌，跌幅3.08%报收3269，期权隐含波动率上升2.09%至24.07%，持仓量PCR报收于0.88。

操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场，如M2105，S_M2105C3300和S_M2105C3350。

（3）白糖期权。

白糖高位回落后持续弱势下行，下有55天均线支撑止跌反弹，夜盘大幅回升，下跌0.98%报收5340；期权隐含波动率上涨0.76%至18.64%；期权持仓量PCR维持至0.34。

操作建议，近期行情振幅巨大，多空博弈剧烈，空仓规避风险。

（4）棉花期权。

棉花连续两周高位回落，先后跌破5天均线和21天均线，支撑线趋势仍向上，下跌2.54%报收15550，期权隐含波动率下跌0.36%至23.77%，持仓量PCR维持至1.06，操作建议，市场行情震荡下行，而趋势线仍向上，空仓规避风险。