五矿经易期货-农产品期权日报-210312

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豆粕、菜粕：大连豆粕跌幅扩大，主力5月合约跌3.6%至3198，现货东莞报3350（-150），下游成交清淡。

5月进口巴西大豆成本4282，压榨净亏损240元/吨。

截至3月5日当周，沿海主要地区进口大豆库存477.58万吨，环比减少4.93%，同比增加25.29%，主要油厂豆粕库存85.14万吨，环比增加13.73%，同比增加80.61%。

受非洲猪瘟影响，养殖户大量抛售，导致生猪存栏下降，拖累豆粕需求。

上周两广、福建及颗粒菜粕库存19.38万吨，环比增加3.09%，同比减少2.45%。

白糖：现货报价下调，南宁报5320（-10），与盘面基差-64（-54），成交清淡。

国内进入消费淡季，压榨仍处高峰，库存居近年来高位，现货成交难见起色，压制盘面上方空间；但一季度国内进口减少，加之全球通胀预期较强，对下方有很强支撑。

短期主要关注原糖、原油走势及国内现货成交情况。

棉花：近期USDA供需报告下调美棉产量5.7万吨至333.69万吨，但对于该产量的下调市场普遍解读为不及预期。

现货市场心态不稳，各方操作较为谨慎。

下游需求仍稳中向好，3月份纺企订单充裕，成交或继续放量，对棉花价格或形成一定支撑。

国储方面，截止3月10日，皮棉内外价差1852元/吨，价差再度拉大，且距3月31日收储结束日期将近，市场能否赶上收储尾巴还未可知。

据悉部分商家并未备货预备入库，市场对于收储心态整体承压。

（1）玉米期权。

玉米连续大跌后延续弱势偏空，下跌1.24%报收2710。

期权隐含波动率上涨0.77%至17.43%，持仓量PCR报收于0.86。

操作建议，玉米多空发生转折后，弱势偏空，继续持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场。

如C2105，S_C2105C2760和S_C2105C2780。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕维持空头大幅下跌，跌幅3.56%报收3198，期权隐含波动率上升1.36%至25.44%，持仓量PCR报收于0.90。

操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场，如M2105，S_M2105C3300和S_M2105C3250。

（3）白糖期权。

白糖高位回落后持续弱势下行，下有55天均线支撑止跌反弹回升，上涨0.73%报收5384；期权隐含波动率上涨0.15%至18.79%；期权持仓量PCR维持至0.34。

操作建议，近期行情振幅巨大，多空博弈剧烈，空仓规避风险。

（4）棉花期权。

棉花连续两周高位回落触碰55天均线止跌反弹回升，夜盘延续上涨趋势，上涨1.32%报收15790，期权隐含波动率下跌1.06%至22.72%，持仓量PCR维持至1.05，操作建议，棉花在55天均线和21天均线震荡，空仓规避风险。