华融证券-“十四五”地方政府债务风险展望系列之三：长三角篇-210311

《华融证券-“十四五”地方政府债务风险展望系列之三：长三角篇-210311（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华融证券-“十四五”地方政府债务风险展望系列之三：长三角篇-210311（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

继“十四五”地方政府债务风险展望全国篇和京津冀篇之后，本文将锁定长三角城市群，将研究视角延伸至地级市与重点区县，揭示长三角城市群地级市与部分重点区县平台风险。

受地方政府财政及经济年度数据披露时效影响，本文仅就最新可得的年度数据进行分析。

长三角城市群偿债能力循环本文首先以经济总量循环、财政循环、土地经济循环、金融循环以及新经济循环综合考察2019年长三角城市群各地区地方政府的偿债能力。

经综合分析，偿债能力最强的区域依次为南京、苏州、无锡、杭州、浦东新区和宁波；偿债能力较强的区域依次为常州、合肥、南通、扬州、绍兴、嘉兴和泰州；区域经济综合实力最弱的区域为奉贤区、崇明区、池州、金山区、铜陵，其余地区偿债实力居中。

长三角城市群债务压力状况接着本文从政府负债水平和债务存续压力的角度综合考察2019年长三角各地方政府的债务压力。

经综合分析，区域债务压力最高的区域依次为铜陵、崇明区、金山区和松江区，均为安徽和上海经济规模相对靠后的区域；区域债务压力较高区域依次为奉贤区、湖州、池州、盐城、普陀区、杨浦区、嘉兴、金华、绍兴、台州和舟山；区域债务压力最小的区域依次为滁州、合肥、马鞍山、芜湖、苏州、黄浦区、浦东新区和长宁区，其余地区综合债务压力居中。

长三角城市群平台企业风险分析在上述分析基础上，视角进一步下沉至企业与项目层面，聚焦各地区694家平台企业经营及各区域内违约项目暴露情况。

综合代表性平台企业对政府资金依赖程度、财务风险、担保压力、区域资金水平、隐性债务压力以及城投平台违约数量六大指标综合衡量当地平台企业的信用风险。

分析显示，平台企业信用风险最高的地区依次为池州、盐城；平台企业信用风险较高的地区依次为崇明区、常州、扬州和湖州；平台企业信用风险最低的地区依次为苏州、嘉兴、马鞍山、黄浦区和宝山区，其余地区信用风险居中。

长三角城市群信用风险综合甄别基于对长三角各地区偿债循环实力、债务存量压力及代表性平台企业风险三个递进层级的分析，形成长三角各地区风险甄别分级。

综合分析显示，风险分级最高的地区依次为崇明区、池州、金山区、铜陵、奉贤区和盐城；风险较高的地区依次为湖州、松江区、杨浦区、舟山、宣城、普陀区和徐汇区；风险居中的地区依次为南通、扬州、绍兴、盐城、青浦区、金华、台州、嘉定区、泰州和虹口区；风险较低的地区依次为嘉兴、安庆、芜湖、镇江、静安区、闵行区、长宁区、南京、杭州、宁波、常州、滁州和宝山区；低风险的地区为合肥、马鞍山、黄浦区、浦东新区和苏州。

信用风险较低的区域可优先开展业务。