五矿经易期货-金属期权周报-210315

《五矿经易期货-金属期权周报-210315（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《五矿经易期货-金属期权周报-210315（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

【基本面信息】・铜：产业层面，上周三大交易所库存续增2.3万吨，其中SHFE库存增幅收窄，LME交仓数量增加；中国保税区库存减少0.6万吨，因清关数量增加，且到港数量减少。

现货方面，上周国内上海地区现货转为升水115元/吨，临近交割月间价差扩大导致现货交投较为活跃；LME市场Cash/3M升水缩至11.5美元/吨。

需求方面，SMM调研的2月铜管企业开工率同比增23.6个百分点，预计3月份开工率环比增19.1个百分点，同比增6个百分点。

废铜方面，上周国内精废价差扩至1986元/吨，废铜供应略微偏紧。

价格层面，市场交易美国基建计划和欧央行宽松预期，宏观情绪偏暖，叠加原料供应存在缩减可能、需求处于季节性旺季，短期铜价预计延续强势，同时关注现货跟进力度。

・铁矿石：铁矿石现货市场，青岛港进口矿价格涨跌互现，目前PB粉1122，PB块1525，超特粉940，杨迪粉1015。

铁矿石港口现货成交量85万吨，环比减少80万吨，成交较周四走弱明显。

唐山限产加严，影响日均铁水产量进一步增加，已达唐山地区总产量的三分之一，对铁矿石需求影响较大，预计短期铁矿石偏弱运行，关注钢厂环保限产文件。

・黄金：截至3月9日黄金白银投机基金净多均继续回落；近期美国经济数据继续强劲修复，经济数据方面仍呈现美强欧弱的特点，美元下方受支撑，但新一轮财政刺激计划正式落地，宽松预期下美元有所走弱，短期内受美债发行影响长端美债收益率或继续上行，实际利率或延续反弹趋势，以上因素令黄金价格走势仍然承压。

【行情概要】・标的行情：沪铜不断下跌后收到55天均线支撑止跌反弹回升，周涨幅2.02%报收66780，沪金反弹回升弱势震荡，周涨幅0.64%报收361.00，铁矿石维持大涨大跌的巨幅波动，周跌幅7.15%报收1059。

・日均成交量：上周金属期权日均成交量小幅变化。

其中铜期权增加0.06万手至3.33万手；黄金期权减少0.42万手至1.42万手；铁矿石期权增加2.23万手至7.87万手。

・日均持仓量：上周金属期权日均持仓量小幅增加。

其中铜期权增加0.54万手至5.21万手；黄金期权增加0.35万手至4.38万手；铁矿石期权增加0.79万手至18.57万手。

・持仓量PCR：沪铜期权持仓量PCR快速下跌后小幅拉升报收于1.40，黄金期权持仓量PCR维持小幅盘整波动报收于0.28，铁矿石期权持仓量PCR延续下跌趋势报收于2.83。

・隐含波动率：铜期权隐含波动率上轨逐渐回落至中轨报收于27.39%，黄金期权隐含波动率高位上轨之上快速回落至下轨报收于22.89%，铁矿石期权隐含波动率延续在上轨和中轨间小幅波动报收于49.00%【结论与操作建议】（1）沪铜高位回落止跌反弹回升后，逐渐形成宽幅盘整震荡区间，操作建议，构建卖出宽跨式组合策略，若市场行情上涨或下跌一个行权价，则平仓离场，如CU2104期权，S_CU2104P65000和S_CU2104C68000。

(2)沪金持续震荡下行近一个月后逐渐反弹回暖，趋势线仍向下，反弹受阻继续回落。

操作建议，构建卖出虚二档和虚三档看涨期权组合策略，获取时间价值，若沪金出现反弹一个行权价，则平仓离场，如AU2106期权，S_AU2106C368和S_AU2106C372。