五矿经易期货-农产品期权日报-210317

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豆粕、菜粕：大连豆粕止跌整理，主力5月合约涨0.12%至3213，现货东莞报3350（0），下游成交清淡。

5月进口巴西大豆成本4275，压榨净亏损196元/吨。

截至3月12日当周，沿海主要地区进口大豆库存439.87万吨，环比减少7.90%，同比增加52.57%，主要油厂豆粕库存74.47万吨，环比减少12.53%，同比增加45.33%。

受非洲猪瘟影响，养殖户大量抛售，拖累豆粕需求，油厂胀库催提现象明显。

不过3月大豆到港较少，部分油厂有停机计划，豆粕库存压力料有所缓解。

白糖：国内进入压榨后期，叠加加工糖厂复工，供应压力增加，短期市场供过于求，压制盘面上方空间；但一季度国内进口减少，加之全球通胀预期较强，对下方有很强支撑。

短期主要关注原糖、原油走势及国内现货成交情况。

棉花：截止3月12日，皮棉内外价差1228元/吨，价差较前日小幅缩窄，但距3月31日收储结束日期将近，市场能否赶上收储尾巴还未可知。

据悉部分商家并未备货预备入库，市场对于收储心态整体承压。

近期下游棉纱新增订单成交不佳，棉纺企业维持前期订单发运。

（1）玉米期权。

玉米延续大跌后的弱势盘整震荡，上方有21天均线和55天均线压力，上涨0.70%报收2716。

期权隐含波动率下跌1.69%至18.35%，持仓量PCR报收于1.17。

操作建议，玉米小幅盘整，继续持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场。

如C2105，S_C2105C2760和S_C2105C2780。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕连续大跌后低位反弹回暖，21天均线趋势仍向下，上涨1.13%报收3232，期权隐含波动率下降1.59%至21.83%，持仓量PCR报收于0.86。

操作建议，继续持有期权合成期货空头组合策略，若市场行情上方压力点3300，则止损离场，如M2105，B_M2105P3250和S_M2105C3250。

（3）白糖期权。

白糖延续近期大涨大跌格局，下跌0.58%报收5336；期权隐含波动率下跌0.63%至18.35%；期权持仓量PCR维持至0.34。

操作建议，近期行情振幅巨大，多空博弈剧烈，空仓规避风险。

（4）棉花期权。

棉花逐渐形成在55天均线和21天均线宽幅区间震荡，趋势线向上，下跌1.55%报收15515，期权隐含波动率下跌0.07%至20.90%，持仓量PCR维持至1.07，操作建议，继续持有看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情跌破55天均线，则平仓离场，如CF105，B_CF105P15600和S_CF105P16200。