五矿经易期货-农产品期权日报-210318

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豆粕、菜粕：大连豆粕延续反弹，主力5月合约涨1.33%至3264，现货东莞报3280（-20），中下游逢低补库。

5月进口巴西大豆成本4309，压榨净亏损212元/吨。

截至3月12日当周，沿海主要地区进口大豆库存439.87万吨，环比减少7.90%，同比增加52.57%，主要油厂豆粕库存74.47万吨，环比减少12.53%，同比增加45.33%。

受非洲猪瘟影响，养殖户大量抛售，拖累豆粕需求。

不过3月大豆到港较少，部分油厂有停机计划，豆粕库存压力有所缓解。

上周两广、福建及颗粒菜粕库存23.7万吨，环比增加22.29%，同比增加24.08%。

白糖：现货报价上涨，南宁报5320（+10），与盘面基差-54（-28），成交略好转。

短期国内压榨进入中后期，需求清淡，库存压力大，压制盘面上涨空间；但5200-5300为大部分糖厂成本线，加之全球通胀预期较强，对下方有很强支撑，预计郑糖短期延续震荡格局。

短期主要关注雷亚尔、原油走势及现货成交情况。

棉花：截止3月15日，皮棉内外价差1403元/吨，价差较前日小幅缩窄，但距3月31日收储结束日期将近，市场能否赶上收储尾巴还未可知。

据悉部分商家并未备货预备入库，市场对于收储心态整体承压。

近期下游棉纱新增订单成交不佳，棉纺企业维持前期订单发运。

当前棉纺企业棉纱订单排单至4月，部分企业排单至5月，该订单多为春节前后所接，而后随着郑棉价格震荡回落，下游订单较为谨慎。

后期在金三银四旺季支撑下，棉纱需求有望缓慢放量。

（1）玉米期权。

玉米上周大跌后延续一周以来的弱势盘整震荡，上方有21天均线和55天均线压力，下跌0.22%报收2704。

期权隐含波动率下跌1.17%至17.18%，持仓量PCR报收于1.21。

操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场。

如C2105，S_C2105C2760和S_C2105C2780。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕连续大跌后低位反弹回暖，21天均线趋势仍向下，夜盘受阻回落，上涨1.33%报收3264，期权隐含波动率下降0.68%至21.15%，持仓量PCR报收于0.90。

操作建议，继续持有期权合成期货空头组合策略，若市场行情上方压力点3300，则止损离场，如M2105，B_M2105P3250和S_M2105C3250。

（3）白糖期权。

白糖维持在55天均线和21天均线之间大幅震荡，上涨0.64%报收5374；期权隐含波动率下跌0.45%至17.90%；期权持仓量PCR维持至0.33。

操作建议，多空博弈剧烈，空仓规避风险。

（4）棉花期权。

棉花逐渐形成在55天均线和21天均线宽幅区间震荡，趋势线向上，上涨0.87%报收15725，期权隐含波动率上涨0.13%至21.03%，持仓量PCR维持至1.05，操作建议，继续持有看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情跌破55天均线，则平仓离场，如CF105，B_CF105P15600和S_CF105P16200。