平安证券-大宗商品周报：商品价格走势继续分化，关注贵金属反弹机会-210321

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本周观点：上周南华商品指数周均值环比下降1.01%，南华能化指数周均值环比下降1.77%，南华贵金属指数周均值环比上升1.44%，商品价格走势继续分化。

展望后市，贵金属方面，近期美债收益率持续上行打击了黄金的吸引力，但避险情绪上升叠加通胀预期上行使得金价得到一定支撑；能源品方面，上周美国原油库存抬升以及欧洲疫情反复使得原油出现了深度调整，但长期来看，在经济复苏、OPEC减产等因素的支撑下，原油价格仍有上行空间；下游复工逐步正常，日耗处于较高水平，煤价有望维持平稳；工业品方面，钢材库存两连降，旺季需求得到初步验证，叠加唐山限产扰动，预计钢价短期震荡偏强；工业金属方面，经济复苏前景明朗叠加新能源发展规划长期有利于有色板块需求提升，预计工业金属价格保持高位；农产品方面，非洲猪瘟难以改变中国生猪修复势头，饲料类商品需求有望长期向好。

行业动态：1、唐山发布钢企减排新措施，限产最高比例达50%。

2、最新碳中和报告：2060年中国煤电装机将全部退出。

3、多因素导致国际油价大幅下跌。

4、IAI：到2050年全球铝行业需减少排放量77%。

5、黄金抛售还在继续，净多头跌至近两年新低。

6、2021年2月生猪产能环比增1%。

公司要闻：1、重庆钢铁：2020年度净利同比减少31.03%。

2、中国神华2月商品煤产量降5.5%，销量增16.8%。

3、中石油、中海油合作获得勘探新发现。

4、云铝股份：中铝股份明确参与非公开发行的认购金额。

5、山东黄金：收购CardinalResourcesLimited项目强制收购完成。

6、湘佳股份：2020年归母净利润1.74亿元，同比降23.19%。

高频数据：上周国内黄金主力合约价格365.38元/克，周环比上升0.6%，白银主力合约5435元/千克，周环比上升0.6%；布伦特原油期货主力合约价为64.53美元/桶，周环比下降6.8%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价585元/吨，周环比上升0.9%；上海螺纹钢现货价格为4880元/吨，周环比上升1.0%，普氏进口铁矿石价格为160.2美元/吨，周环比下降3.3%；PTA主力合约结算价格4398元/吨，周环比下降2.7%；铜主力合约价格66650元/吨，环比下降0.6%；白条鸡批发价17.46元/公斤，周环比下降4.4%；豆粕现货价3355元/吨，周环比下降2.6%。

风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。

能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。

3、全球贸易摩擦持续加剧造成的出口下滑导致价格承压。

4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险。