中银国际-大类资产追踪周报：A股小强大弱，电新医药受北上资金持续关注-210321

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资产概览A股整体继续回调，海外权益市场小幅下跌，债券和黄金资产上涨。

权益市场方面，A股主要指数呈跌势，沪深300下跌2.7%，中证1000上涨0.5%，港股恒生指数上涨0.9%，海外权益市场小幅回调，美国标普500指数下跌0.8%，纳斯达克指数下跌0.8%；商品市场表现较差，但黄金和铝分别上涨1.0%和4.9%，原油大跌6.2%；债券市场指数上涨，中证全债上涨0.13%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应依然较强，商品与权益的正相关性处于历史高位。

最新观点A股小强大弱。

主要指数继续走跌，中证1000上涨0.5%，沪深300继续回调2.7%。

宏观影响因素方面，本周多数因子呈负贡献，上周主要正贡献的价格类与经济增长类因子多数贡献为负，货币利率类因子中利率利差因子贡献由负转正，股市类因子较上周反转强烈，小盘相对优势，国际金融类因子中美元指数因子表现较强。

北上两融资金继续分化。

融资买入活跃度持续下行，北上资金净流入规模扩大。

北上资金本周净流入87亿元，上周净流入66亿元。

截止3月18日融资融券余额为1.65万亿，融资余额重新净流入。

融资买入活跃度3月18日下行至3.97%，较上周下行0.43%，位于最近三个月后10%分位。

北上资金分行业看电力设备、医药流入规模居前，其中电力设备连续两周净流入规模居前，银行结束连续三周大幅净流入转为净流出；食品饮料、非银等净流出规模居前。

机构调研数据看近四周关注度较高的是医药、电子、电力设备、机械等行业。

股指期货市场三大股指期货成交量均下降，IF、IC持仓量减少，IF、IC股指期货当月减近月基差环比剧增，市场对近两月预期相对悲观。

债券市场长短端利率均下行，资金价格波动率增大。

长端利率本周小幅下行2.49bp至3.24%,前一周上行1.56bp；短端利率下行0.12bp至2.64%，前一周上行0.17bp。

货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，近两周资金价格波动率增大，7天回购利率上行12.64bp至2.19%，上周上行6.79bp，滚动20日均值有所下降。

商品价格持续下跌，原油大跌。

南华商品指数本周下跌3.3%，其中农产品指数下跌2.8%，工业品下跌3.5%，螺纹钢上涨0.4%，铜下跌0.7%。

COMEX黄金本周继续上涨，涨幅1.1%。

南华黄金指数较COMEX黄金近五个月表现分化，国内黄金表现较差。

NYMEX原油本周大跌6.2%，国内南华原油指数下跌10.4%，较NYMEX原油表现较差。

风险提示疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。