五矿经易期货-金属期权周报-210322

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【基本面信息】・铜：产业层面，上周三大交易所库存增加2.8万吨，增量仍主要来自SHFE和LME仓库；中国保税区库存微减0.1万吨，当周国内进口窗口延续关闭，进口清关需求弱。

现货方面，上周国内上海地区贴水走扩，周五报贴90元/吨；LME市场注销仓单增加，Cash/3M升水12美元/吨。

废铜方面，上周国内精废价差扩至2180元/吨，废铜替代优势上升。

下游方面，1-2月国内电力投资完成额同比增长99.1%，预计3-4月份电力投资延续两位数以上增长，相关用铜需求有保障。

・铁矿石：铁矿石现货市场，日照港进口矿价格下跌10-22，目前PB粉1118，PB块1524，罗粉964，超特粉925，杨迪粉1005。

铁矿石港口现货成交量83万吨，环比增加5万吨。

唐山市对钢铁行业进行限产减排，执行时间3月20到4月20号，初步估算影响铁矿石需求4000万吨以上，具体情况需关注钢厂具体执行力度。

预计短期铁矿石偏弱运行，关注近期工信部文件。

・黄金：截至3月16日黄金投机基金净多回升，白银投机基金净多回落；近期美国经济数据继续强劲修复，经济数据方面仍呈现美强欧弱的特点，美元下方受支撑，新一轮财政刺激计划正式落地，短期内受美债发行影响长端美债收益率或继续上行，实际利率或延续反弹趋势，以上因素令黄金价格走势仍然承压，白银因工业需求提振走势强于黄金，操作上建议黄金持谨慎偏多思路。