五矿经易期货-金属期权日报-210323

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铜：产业层面，上周三大交易所库存增加2.8万吨，增量仍主要来自SHFE和LME仓库；中国保税区库存微减0.1万吨，当周国内进口窗口延续关闭，进口清关需求弱。

现货方面，上周国内上海地区贴水走扩，周五报贴90元/吨；LME市场注销仓单增加，Cash/3M升水12美元/吨。

废铜方面，上周国内精废价差扩至2180元/吨，废铜替代优势上升。

下游方面，1-2月国内电力投资完成额同比增长99.1%，预计3-4月份电力投资延续两位数以上增长，相关用铜需求有保障。

价格层面，海外铜需求继续恢复性增长，国内消费有望回升，叠加铜矿供应偏紧，精炼铜累库压力下降，铜价预计震荡偏强运行。

贵金属：截至3月16日黄金投机基金净多回升，白银投机基金净多回落；近期美国经济数据继续强劲修复，经济数据方面仍呈现美强欧弱的特点，美元下方受支撑，新一轮财政刺激计划正式落地，短期内受美债发行影响长端美债收益率或继续上行，实际利率或延续反弹趋势，以上因素令黄金价格走势仍然承压，操作上建议黄金持谨慎偏多思路。

铁矿石：铁矿石现货市场，日照港进口矿价格全天累计下跌10-22，目前PB粉1098，PB块1509，罗粉949，超特粉913，杨迪粉993。

铁矿石港口现货成交量90万吨，增叫上同一交易日加7万吨。

唐山市对钢铁行业进行全年的限产减排，执行时间3月20到12月31号，初步估算影响铁矿石需求4000万吨以上，具体情况需关注钢厂具体执行力度。

（1）铜期权。

沪铜延续宽幅区间盘整震荡，上涨0.32%报收66690，期权隐含波动率上涨1.50%至27.75%，持仓量PCR报收于1.28。

操作建议，继续持有卖出宽跨式组合策略，若市场行情上涨或下跌一个行权价，则平仓离场。

如CU2105，S_CU2105C66000和S_CU2105C68000。

（2）黄金期权。

沪金经过近两周以来反弹回暖上升后，站上21天均线，逐渐形成偏多趋势，上涨0.09%报收365.70；期权隐含波动率上涨1.91%至21.63%；期权持仓量PCR报收于0.34。

操作建议，继续持有卖出看跌期权组合策略，如AU2106，B_AU2106P364和S_AU2106P372。

（3）铁矿石期权。

铁矿石保持大涨大跌巨幅震荡格局，下跌5.90%报收1004.50，期权隐含波动率上涨1.666%至47.41%，持仓量PCR报收于2.43。

操作建议，铁矿石行情波动较大，空仓规避风险。