五矿经易期货-金属期权日报-210326

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铜：产业层面，昨日LME铜库存减少275至121675吨，注销仓单占比降至29.3%，Cash/3M转为贴水4.3美元/吨。

国内方面，上海地区现货贴水微扩至110元/吨，总体报价仍疲软，下游逢低补货意愿尚可。

昨日国内铜现货进口亏损350元/吨，3月期进口亏损50元/吨。

废铜方面，昨日国内精废价差扩至2050元/吨，废铜需求相对疲弱。

价格层面，欧洲疫情及美元走强压制短期市场情绪，中外局势发酵使得铜价仍有回落风险，继续关注现货回暖力度。

贵金属：截至3月16日黄金投机基金净多回升，白银投机基金净多回落；近期美国经济数据继续强劲修复，经济数据方面仍呈现美强欧弱的特点，美元下方受支撑，新一轮财政刺激计划正式落地，短期内受美债发行影响长端美债收益率或继续上行，实际利率或延续反弹趋势，以上因素令黄金价格走势仍然承压，操作上建议黄金持谨慎偏多思路，逢低做多，压力位黄金1760，消息面关注美联储动向。

铁矿石：铁矿石现货市场，京唐港进口矿现货市场部分品种全天涨3，现PB粉1090，纽曼粉1116，超特粉912，混合粉997，卡粉1299，PB块1468。

钢厂保持低库存运行，补库意愿不强，现货成交情况不佳。

澳洲由于强降雨天气引发严重洪水，影响铁路及港口发运，市场对铁矿石未来发运情况有一定担忧。

（1）铜期权。

沪铜延续宽幅区间盘整震荡，下跌1.38%报收65560，期权隐含波动率下跌2.86%至22.15%，持仓量PCR报收于1.48。

操作建议，构建双卖的DELTA中性策略，根据市场行情动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情发生巨大波动，则平仓离场。

如CU2105，S_CU2105C65000@10和S_CU2105C66000@10。

（2）黄金期权。

沪金低位反弹回升后沿着5天均线盘整震荡，上涨0.47%报收367.22；期权隐含波动率上涨0.22%至20.72%；期权持仓量PCR报收于0.37。

操作建议，继续持有看跌期权牛市价差组合策略，如AU2106，B_AU2106P364和S_AU2106P372。

（3）铁矿石期权。

铁矿石上周大幅下跌后低位反弹回升大幅上涨，涨幅2.74%报收1067.50，期权隐含波动率下降2.33%至46.55%，持仓量PCR报收于2.70。

操作建议，铁矿石行情波动较大，空仓规避风险。