中泰证券-期权周报：大盘反弹，期权隐波降至低位-210328

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本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分别为3.514、5.033、5.019元，涨跌幅分别为0.51%、0.72%、0.42%，截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为163.168、86.387、42.716亿份。

市场反弹，持续大跌的警报暂时解除，隐含波动率及成交量双双下降。

各交易所证券类期权产品总成交2393.41万张，日均478.68万张，日均水平较上周的增减幅度-16.86%；成交金额为237.82，日均47.56亿元，比上周增减-13.64%%。

标的的历史波动率见顶回落，短期HV快速下降，但目前HV仍然高于IV。

50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为26.54%、25.58%、24.12%、20.53%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为28.59%、27.68%、25.80%、21.27%。

截至周五，华夏上证50ETF期权当月合约ATM认购期权平均隐含波动率为16.97%，认沽期权为21.49%；华泰柏瑞沪深300ETF期权ATM认购期权平均隐含波动率为17.06%，认沽期权为22.13%。

波动率指数方面，50ETF期权当月波指报收18.87点，较上周下跌10.87%，下月波指报收20.07点，跌12.02%；沪深300ETF期权当月波指报收19.17点，跌4.67%，下月波指报收20.16点，跌10.72%。

前期市场大跌，期权的隐波出现罕见的稳定，投资者预期的隐波飙升始终没有到来，在大盘出现反弹之际，隐波自然会如期继续下降。

但至周五，期权的隐波水平已进入历史低位区域，如50ETF平值期权的平均隐波已跌至16.97%，就期权卖方来说，目前隐波水平极为鸡肋，而权利仓则面临较划算的建仓时机。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。