太平洋证券-快手~W-1024.HK-电商点评：发布商家全周期红利计划，快手电商开启电商2.0时代-210327

《太平洋证券-快手~W-1024.HK-电商点评：发布商家全周期红利计划，快手电商开启电商2.0时代-210327（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-快手~W-1024.HK-电商点评：发布商家全周期红利计划，快手电商开启电商2.0时代-210327（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：3月26日，快手电商在杭州举办“2021快手电商引力大会”，这是快手电商首次举办商家行业大会。

会上，快手电商负责人笑古发布“商家全周期红利计划”，宣布快手电商开启直播电商2.0时代。

点评：在大会上，快手电商负责人笑古提出：快手电商2021年的策略是通过“极致信任”心智，沉淀千亿私域粉丝，打造100个十亿GMV的生态合作伙伴。

通过对直播电商2.0时代的新模式探索以及“商家全周期红利计划”的发布，快手电商将助力更多主播、品牌和服务商在快手获得更好发展，大会发布的红利计划主要包含以下几个方面：①品牌方在快手电商可享受品牌专属IP活动、品牌JBP计划等利好政策，达人广场&分销精品库、用户CRM品牌私域营销工具等产品赋能，以及站内S级资源位、品牌战略专项资源等流量扶持；②主播在快手电商可享受新店冷启免佣金、平台活动佣金减免、营销大促全面扶持等利好政策，选品中心、站外分销快赚客、流量投放小店通等产品赋能，以及对赌流量激励、高额流量券奖励等流量扶持；③服务商在快手电商可享受官方授牌、最高3%现金返点、积分权益、高额拉新奖励等利好政策，线索推荐工具、流量投放工具、生意参谋工具等产品赋能，以及官方资源位、专属活动流量扶持等流量扶持。

何为电商2.0？我们认为这个2.0是针对于传统“货架”电商的一种提法。

笑古提到的电商2.0相对于电商1.0主要是从①驱动逻辑：1.0时代的低价和上品驱动的货架逻辑到2.0时代的建立在信任基础上的高效转化；②流量控制方面：1.0时代的以公域流量为主到2.0时代的私域和公域流量双管齐下；③GMV构成或转化路径：从1.0时代的GMV=UV转化率客单价到2.0时代的UV内容消费时长单位时长订单转化率客单价复购频次。

从公司财报披露的数据来看，快手电商用户平均复购率由2019年的45%提升至2020年的65%，而这65%的复购行为中，有84%来自于商家的私域流量，这不光是传统电商所不能比拟的转化路径，甚至是短视频友商也不能比拟的，这也是快手电商和抖音电商相比的最大区别。

我们认为此次引力大会所公布的红利计划也是快手进一步将其在电商方面能力和特点的放大，进一步绑定优质商家、主播和服务商，做大生态。

即将发布全新商业化平台磁力金牛，助力商家高效打通公域和私域流量。

预计月底快手推出全新的商业化平台：磁力金牛，集合快手粉条和小店通着两大利器，从此商家的投放在一个平台内完成，2020年粉条和小店通收入在40亿左右，其中小店通在去年7月上线后深受商家的喜爱，不管是在商家涨粉，订单支付，直播引流等各方面都充当了巨大的作用，将“打榜”的流量从大V的私域转化为公域流量后，一方面平台对于流量的掌控能力有所提升，另一方面中小商家的投放门槛显著降低，进一步促进了快手电商的生态建设。

长期来看，我们看好快手电商业务的巨大空间。

我们预计公司2021~2022年收入增速分别为50.4%和33.3%，经调整净利润为3.44和109.74亿元。

考虑到公司资产的稀缺性，以及未来在广告和电商业务方面的巨大空间，维持“买入”评级。

风险提示：新业务发展不及预期，政策因素影响。