太平洋证券-小米集团-1810.HK-小米点评：春季发布会产品亮点不断，成立子公司切入智能电动车赛道-210330

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事件：1.公司召开春季新品发布会，发布米11Pro/Ultra，MIXFold,自研澎湃C1芯片，及多款IOT产品。

2.公司宣布成立子公司开展智能电动汽车业务，雷军出任CEO。

点评：智能手机方面，此次公司发布了三款高端产品，一款小屏旗舰：其中小米11Pro定位安卓机皇，在性能、相机、影音等方面都做到了最顶级的体验，并全球首发迄今最大尺寸的1/1.12英寸GN2手机相机，传感器尺寸十分接近索尼黑卡相机RX100M7的一英寸大底，4999起的售价堪称高端旗舰的价格守门员。

而小米11Ultra是全球首款“三主摄”手机。

广角同样为GN2，120倍潜望式超长焦和128度超广角全部采用索尼IMX586主摄级相机，获得DXOMARK相机总分第一。

MIXFold作为小米首款折叠屏手机定位超高端市场，也是行业首款拥有掌上PC模式的折叠屏手机，搭载自主研发的澎湃C1专业影像处理器，全球首发手机液态镜头，配备四扬声器3D全景声系统，而价格方面，9999起的价格对比友商的折叠屏手机，几乎可以说是做到了“极致性价比”。

如果2020年是小米布局中高端市场的元年，那么2021年可以说是小米加速布局高端市场的一年，从之前的小米11开始到这次的发布的三款旗舰手机，不管是从设计和颜值、还是从抓住消费者痛点的角度，我们认为小米的中高端之路已经做成了一大半。

此外在研发方面我们也不断看到拍照、音频或是无线充电等方面，小米一直领先于同行。

此次发布会更是推出了自研的图像信号处理芯片澎湃C1，其具有高性能、低CPU和内存占用特性，在3A算法、暗光对焦能力和画质上进行提升，我们认为研发能力和高端之路一定是相辅相成的，随着小米在手机研发方面的实力越发增强，其高端之路势必会越走越顺。

造车方面，公司将成立全资的智能电动汽车子公司，预计10年内投入100亿美元，首期投入100亿元人民币，雷军将亲自带队，兼任智能电动汽车业务CEO。

我们认为本身站在小米的角度，造车是一件一定要做的事情，主要是以下几点原因：①国内乘用车是比手机大7倍以上的一个市场，全球来看也类似；②智能电动车是行业发展趋势，和智能手机存在多维度的相似之处，且有可能是IOT中最重要的一环；③目前电动车行。