五矿经易期货-金属期权日报-210330

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铜：产业层面，昨日LME铜库存增加8250至132050吨，增量主要来自欧洲仓库，注销仓单占比降至28.4%，Cash/3M升水5.0美元/吨。

国内方面，周末社会库存小增，现货市场下游买兴有限，上海地区现货贴水90元/吨。

昨日国内铜现货进口维持亏损，至400元/吨，3月期进口亏损50元/吨，洋山铜premium继续下滑。

废铜方面，国内废铜加工需求较为平淡，昨日精废价差扩至1920元/吨。

价格层面，海外疫情反复和美元走强将令市场情绪偏谨慎，但美国基建计划和国内消费倾向回暖对价格构成支撑，预计铜价维持高位震荡。

贵金属：截至3月23日黄金白银投机基金净多均回落；近期美国经济数据继续强劲修复，经济数据方面仍呈现美强欧弱的特点，美元下方受支撑，新一轮财政刺激计划正式落地，通胀预期有所提振，但短期内受疫苗进展驱动长端美债收益率或继续上行，以上因素令黄金价格走势仍然承压，操作上建议黄金持谨慎偏多思路，逢低做多，压力位黄金1760，消息面关注美联储动向。

铁矿石：全国45个港口进口铁矿库存为13066.10万吨，环比增45万吨；日均疏港量306.54万吨，增24.23万吨。

澳洲巴西由于天气及泊位检修等因素，发货量处于低位，较难有较大起色。

下游成材需求快速释放，长流程钢厂利润反弹至800元，非限产地区钢厂对铁矿石需求旺盛。

铁矿石基本面边际改善，但近期盘面的大幅拉涨使得基差收敛较为明显，预计短期铁矿石高位运行，关注近期工信部文件。

（1）铜期权。

沪铜延续近三周以来的宽幅矩形区间震荡，上涨1.16%报收66340，期权隐含波动率下跌0.30%至20.80%，持仓量PCR报收于1.35。

操作建议，继续持有双卖的DELTA中性策略，根据市场行情动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情发生巨大波动，则平仓离场。

如CU2105，S_CU2105C65000@10和S_CU2105C68000@10。

（2）黄金期权。

沪金低位反弹回升后形成近三周以来的偏多上行，下跌1.24%报收366.44；期权隐含波动率下降0.57%至18.05%；期权持仓量PCR报收于0.38。

操作建议，继续持有看跌期权牛市价差组合策略，如AU2106，B_AU2106P364和S_AU2106P372。

（3）铁矿石期权。

铁矿石维持大涨大跌的剧震格局，连续5连阳后，夜盘大幅下跌，涨幅4.56%报收1123.00，期权隐含波动率上涨3.19%至51.72%，持仓量PCR报收于3.09。

操作建议，铁矿石行情波动较大，空仓规避风险。