五矿经易期货-农产品期权日报-210402

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豆粕、菜粕：大连豆粕跟盘大涨，主力9月合约涨4.11%至3534，现货东莞报3400（+150），终端成交谨慎。

5月进口巴西大豆成本4339，压榨净亏损252元/吨。

截至3月26日当周，沿海主要地区进口大豆库存394.76万吨，环比减少7.78%，同比增加63.84%，主要油厂豆粕库存74.31万吨，环比减少0.30%，同比增加128.15%。

上周菜籽开机率小幅回落，但终端提货较慢，导致两广及福建地区菜粕库存增加至72000吨，环比增加12.5%，同比增加255%。

白糖：消息上看，鉴于降雨持续减少，Stonex下调巴西中南部地区糖产量至3610万吨，同比下降5.8%，糖醇比预计为46.3%，高于去年同期的45.9%，全球20/21榨季预计短缺320万吨。

巴西已开榨，乙醇需求疲软，糖醇比略高于去年同期；印度集装箱短缺问题缓解，出口订单大增。

需求端因疫情导致短期需求疲软，供应增加、需求减弱，短期贸易流紧张担忧缓解，原糖承压下行。

棉花：棉花现货购销转淡，市场参与者观望居多，关注清明节后订单能否有效放量。

业者对于后期终端需求的复苏普遍信心较强，认为下半年尤其欧美地区会迎来一波需求的集中爆发。

总体看近期新疆棉事件对于期货盘面的资金心态影响更甚，对于现货端的反映并没有那么直接，恐慌情绪消散之后后期的行情仍可有所期待。

期权到期日提示：白糖、棉花、菜粕期权当月合约将于4月6日到期，剩余交易日2天；玉米、豆粕期权当月合约将于4月8日到期，剩余交易日4天。

（1）玉米期权。

玉米维持空头下降趋势，上涨0.08%报收2626。

期权隐含波动率下跌0.01%至12.73%，持仓量PCR报收于1.25。

操作建议，持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场。

如C2105，S_C2105C2640和S_C2105C2660。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕三连阴后报收一根大阳线，涨幅3.41%报收3399，期权隐含波动率下跌2.42%至20.89%，持仓量PCR报收于1.04。

操作建议，继续持有看跌期权牛市价差组合策略，如M2105，B_M2105-P-3300和S_M2105-P-3400。

（3）白糖期权。

白糖小幅回升趋势线仍向下，上涨0.48%报收5277；期权隐含波动率下跌2.25%至15.38%；期权持仓量PCR维持至0.36。

操作建议，持有卖出看涨期权策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场，如SR105，S_SR105C5400。

（4）棉花期权。

棉花延续空头下跌趋势，跌幅0.24%报收14765，期权隐含波动率上涨0.33%至22.81%，持仓量PCR维持至0.82，操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，若市场行情反弹一个行权价，则逐渐平仓离场，如CF105，S_CF105C14800和S_CF105C15000。