五矿经易期货-金属期权日报-210402

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铜：产业层面，昨日LME铜库存减少725至143775吨，注销仓单占比降至24.6%，Cash/3M升水2.3美元/吨。

国内方面，昨日上海地区现货贴水缩至45元/吨，进入4月贸易主动询盘积极，市场成交明显回暖。

昨日国内铜现货进口亏损维持240元/吨，3月期进口小幅亏损。

废铜方面，清明假期前废铜报价较坚挺，精废价差缩至1520元/吨。

价格层面，全球新冠疫情反复和库存回升将令市场情绪偏谨慎，但国内消费倾向回暖对价格构成支撑，预计铜价仍以震荡为主。

贵金属：截至3月23日黄金白银投机基金净多均回落；近期美国经济数据继续强劲修复，经济数据方面仍呈现美强欧弱的特点，美元下方受支撑，新一轮财政刺激计划正式落地，通胀预期有所提振，但短期内受疫苗进展驱动长端美债收益率或继续上行，以上因素令黄金价格走势仍然承压。

铁矿石：港口现货成交量182万吨，远期现货成交量46万吨。

下游成材需求快速释放，长流程钢厂利润反弹至800元，非限产地区钢厂对铁矿石需求旺盛，本周钢联库存显示下游需求旺盛，支撑铁矿石价格，环保限产目前对铁矿石影响较小。

铁矿石基本面边际改善，但近期盘面的大幅拉涨使得基差收敛较为明显。

收盘后，国家发展改革委工业和信息化部就2021年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署，该消息对铁矿石盘面价格或有一定扰动，预计短期铁矿石高位运行，关注近期工信部文件。

期权到期日提示：铁矿石期权当月合约将于4月8日到期，剩余交易日4天。

（1）铜期权。

沪铜延续近三周以来的宽幅矩形区间震荡，小幅回落，下跌0.79%报收65090，期权隐含波动率上涨0.13%至23.12%，持仓量PCR报收于1.46。

操作建议，构建双卖的DELTA中性策略，根据市场行情动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情发生巨大波动，则平仓离场。

如CU2105，S_CU2105C67000@10和S_CU2105P65000@10。

（2）黄金期权。

沪金昨日大阳线回补前一日的跳空缺口，夜盘跳空高开，延续偏多趋势，上涨2.08%报收364.98；期权隐含波动率下跌0.68%至19.32%；期权持仓量PCR报收于0.35。

操作建议，市场行情波动较大，站上20天均线，形成偏多趋势，构建看跌期权牛市价差组合策略，如AU2106，B_AU2106P364和S_AU2106P368。

（3）铁矿石期权。

铁矿石连续两根阴线后大幅下跌后，又出现报收大阳线，市场维持巨幅震荡格局，上涨1.15%报收1104.00，期权隐含波动率下跌1.13%至44.32%，持仓量PCR报收于2.57。

操作建议，铁矿石行情波动较大，空仓规避风险。