五矿经易期货-农产品期权日报-210407

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豆粕、菜粕：连豆粕震荡下跌，主力9月合约跌0.54%至3490，现货东莞报3300（+20），终端逢低补库。

5月进口巴西大豆成本4260，压榨净亏损178元/吨。

截至4月2日当周，沿海主要地区进口大豆库存379.85万吨，环比减少3.78%，同比增加51.73%，主要油厂豆粕库存77.44万吨，环比增加0.30%，同比增加183.97%。

上周菜粕终端提货较慢，导致两广及福建地区菜粕库存增加至74300吨，环比增加3.19%，同比增加291.05%。

猪瘟疫情仍拖累消费，不过部分油厂3-4月有停机计划，有利于缓解供应压力。

且4月南北方水产投苗陆续启动，边际利多蛋白粕需求。

白糖：现货价格稳中走高，南宁报5270（0），与盘面基差-98（-35）。

数据显示，截止3月底，广西累计产糖625.13万吨，累计销糖229.97万吨，产销率36.79%，同比下降11.06个百分点，产销数据偏空。

主产区陆续收榨，消费清淡，供应延续宽松态势，3月国内库存预计仍将增加，短期现货压力较大，二季度为传统消费淡季，郑糖有内在的回调压力；但受进口成本及国内制糖成本支撑，下方空间有限。

棉花：国储方面截止2021年3月31日，由于轮储期间内外价差均未收窄至800元/吨以内，本轮收储活动落空，打击棉农信心，国内储备棉库存仍维持在167万吨左右。

近期外围不稳，下游订单较为谨慎，棉花现货购销转淡。

但业者对于下游终端需求的复苏普遍信心较强，认为下半年海外疫情逐步恢复，经济持续增长后会迎来一波需求的集中爆发，不必过分悲观。

总体看盘面走到当前位置下方空间不大，主力合约可择机逢低试多。

期权到期日提示：玉米、豆粕期权当月合约将于4月8日到期，剩余交易日2天。

（1）玉米期权。

玉米弱势空头趋势小幅回升，上涨0.80%报收2631。

期权隐含波动率上涨4.72%至15.21%，持仓量PCR报收于1.18。

操作建议，持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场。

如C2105，S_C2105C2640和S_C2105C2660。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕三连阳后小幅回落，跌幅0.45%报收3355，期权隐含波动率上涨6.14%至22.43%，持仓量PCR报收于0.97。

操作建议，继续持有看跌期权牛市价差组合策略，如M2105，B_M2105-P3300和S_M2105-P-3400。

（3）白糖期权。

白糖低位反弹回升后连续报收大阳线，触碰20天均线回落，上涨0.92%报收5372；期权隐含波动率上涨3.96%至16.11%；期权持仓量PCR维持至0.81。

操作建议，空仓规避风险。

（4）棉花期权。

棉花经过近一周的盘整震荡，昨日大幅拉升形成偏多趋势，涨幅2.10%报收15325，期权隐含波动率上涨12.21%至24.63%，持仓量PCR维持至0.74，操作建议，构建看跌期权牛市价差组合策略，如CF109，B_CF109C15200和S_CF109C15400。