五矿经易期货-农产品期权日报-210409

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豆粕、菜粕：大连豆粕窄幅整理，主力9月合约跌0.26%至3517，现货东莞报3310（+10），低位吸引成交。

5月进口巴西大豆成本4265，压榨净亏损144元/吨。

截至4月2日当周，沿海主要地区进口大豆库存379.85万吨，环比减少3.78%，同比增加51.73%，主要油厂豆粕库存77.44万吨，环比增加0.30%，同比增加183.97%。

上周菜粕终端提货较慢，导致两广及福建地区菜粕库存增加至74300吨，环比增加3.19%，同比增加291.05%。

猪瘟疫情仍拖累消费，不过部分油厂3-4月有停机计划，有利于缓解供应压力。

且4月南北方水产投苗陆续启动，边际利多蛋白粕需求。

白糖：现货价格稳中小涨，南宁报5270（0），与盘面基差-92（+15），交投冷清。

数据显示，截止3月底，国内产糖1012.02万吨，累计销糖417.9万吨，产销率41.29%，去年同期48.61%，产销数据偏差。

短期盘面上涨，现货并未跟涨，基差转负，对盘面上涨有一定抑制；且主产区产销数据仍偏空，在基本面偏弱情况下，虽短期跟随外盘偏强震荡，但继续上行压力较大。

棉花：国内新年度棉花种植也于上月底拉开帷幕，有望于近日大面积开展播种。

关注新花播种进度、面积、新疆天气情况以及外围市场影响。

进出口方面，基于内外棉价差维持在高位，进口棉性价比优势明显，市场对进口棉需求良好。

另外部分国际品牌抵制新疆棉，部分出口企业加大进口棉使用比例。

总体看盘面走到当前位置下方空间不大，05合约可择机逢低试多，09合约多单持有为主。

后期重点关注新花的实际种植面积情况以及节后的新订单增长情况。

（1）玉米期权。

玉米玉米低位反弹后不断报收阳线，站上20天均线，市场行情偏多上行，上涨1.02%报收2667。

期权隐含波动率上涨0.16%至14.46%，持仓量PCR报收于1.55。

操作建议，构建看涨期权牛市价差组合策略，如C2109，B_C2109-C-2640和S_C2109-C-2680。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕反弹回暖上升后，先后站上20天均线和55天均线，而后延续一周以来的区间盘整，涨幅0.11%报收3517，期权隐含波动率上升3.12%至18.98%，持仓量PCR报收于1.20。

操作建议，构建卖出宽跨式组合策略，若市场行情出现急涨或急跌，则平仓离场，如M2109，S_M2109-C-3600和S_M2109-P-3450。

（3）白糖期权。

白糖上周低位反弹三连阳后触碰20天均线受阻回落，空头压力较大，下跌0.11%报收5362；期权隐含波动率下跌0.46%至15.49%；期权持仓量PCR维持至0.80。

操作建议，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则逐渐平仓离场，如SR109，S_SR109C5400和S_SR109C5500。

（4）棉花期权。

棉花延续区间盘整震荡，温和上行，下跌1.05%报收15120，期权隐含波动率下跌0.93%至23.43%，持仓量PCR维持至0.67，操作建议，继续持有看跌期权牛市价差组合策略，如CF109，B_CF109C15200和S_CF109C15400。