五矿经易期货-金属期权周报-210412

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【基本面信息】・铜：产业层面，上周三大交易所库存续增1.3万吨，其中LME库存增加1.9万吨，国内上期所库存录得两个月以来首次下降，周环比减少0.4万吨；中国保税区铜库存增加0.4万吨，当周进口窗口仍处于关闭状态，现货进口亏损300元/吨以上，清关需求低迷使得保税区库存连续攀升。

现货方面，上周国内上海地区现货升水35元/吨，临近交割月间价差扩大引起现货成交明显改善，下游接货意愿亦有回所暖；LME市场Cash/3M升水至10.3美元/吨。

废铜方面，上周国内精废价差扩至2220元/吨，废铜替代优势较好。

价格层面，海外新冠肺炎单日新增病例数接近前高，疫情反复背景下欧美政策仍有一定的宽松预期，且铜矿供应干扰率可能提升，国内随着消费回升，累库压力下降，总体铜价下方支撑较强。

・铝：上周SHFE铅库存增加6500吨，至4.6万吨。

国内库存持续返升主因再生铅提产所致，进入二季度，国内仍有新建再生铅产能陆续投放，铅供应增长预期稳定，需求端夏季旺季预计5月中旬以后才会来临，短期铅价仍存向下调整压力。

上周LME锌库存小幅下降，我的有色网统计国内库存降幅较大，但交易所库存较前一周仅小降800余吨，现货市场较周初变化不大，沪市普通品牌现货对5月维持小幅贴水，仅有少数品位升水。

供应端，SMM口径3-4月国内精炼锌产量仅在50万吨附近，较此前预期有所下调，主因内蒙地区限电影响产量，4月低利润影响下，冶炼企业开工积极性依然不及此前，预计去库趋势将延续。

・铁矿石：全国45个港口进口铁矿库存为13098.82万吨，环比降34.08万吨；日均疏港量280.91万吨，降12.87万吨。

成材价格拉涨幅度较大，现货市场对高价资源难以消化，周末唐山钢坯价格下调，做多情绪有所降温，下周或带动铁矿石价格一同调整。

《唐山市钢铁工业协会绿色低碳发展倡议书》发布，努力在“十四五”期间提前实现碳达峰，实现钢铁行业绿色低碳高质量发展，做出应有贡献，4月或出台相关文件对铁矿石需求将产生较大影响。