中泰证券-期权周报：标的与隐波双双止跌-210418

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本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分别为3.434、4.963、4.950元，涨跌幅分别为-2.05%、-1.49%、-1.45%，截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为163.168、87.593、43.562亿份。

本周期权的参与度继续上升，成交数量和成交金额均有所放大。

各交易所证券类期权产品总成交2338.44万张，日均467.69万张，日均水平较上周的增减幅度24.97%；成交金额为218.54，日均43.71亿元，比上周增减17.49%。

本周标的的历史波动率继续下降。

50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为17.60%、23.58%、22.20%、20.24%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为18.50%、25.03%、23.96%、20.91%。

截至周五，华夏上证50ETF期权当月合约ATM认购期权平均隐含波动率为19.36%，认沽期权为15.93%；华泰柏瑞沪深300ETF期权ATM认购期权平均隐含波动率为17.9%，认沽期权为17.16%。

波动率指数方面，50ETF期权当月波指报收16.86点，较上周上涨0.3%，下月波指报收18.04点，涨0.89%；沪深300ETF期权当月波指报收16.86点，跌1.75%，下月波指报收18.13点，涨0.95%。

本周期权隐含波动率继续低位运行，相比上周变化不大，隐波未再创出新低，但目前的位置也属于历史低位。

从波动率曲线来看，远月合约隐波略大于近月。

另外一个值得关注的现象是，当月合约中，认购期权的隐波超过认沽期权，而远月合约仍是认沽期权的隐波大于认购，表明预期方面，投资者对短期反弹有较高的期待，但远期仍趋谨慎。

操作层面，鉴于隐波处于历史低位，目前宜买不宜卖，防范隐波反弹时导致的权利仓大幅亏损的风险。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。