中银国际-大类资产追踪周报：A股弱势震荡，北上资金大幅净买入-210419

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资产概览A股弱势震荡，与海外权益市场涨势背离，商品和债市均大涨。

权益市场方面，A股主要指数多数继续回调，沪深300下跌1.4%，中证1000下跌0.5%，港股恒生指数上涨0.9%，海外权益市场普涨，美国标普500指数上涨1.4%，纳斯达克指数上涨1.2%；商品市场价格大幅上涨，南华商品指数上涨3.3%，铜上涨2.8%，原油大幅回升6.4%；债券市场指数大涨，中证全债上涨0.27%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应依然较强，商品与权益的正相关性处于历史高位。

最新观点宏观影响因素方面，本周宏观政策类因子中外汇储备与情绪类因子中融资融券和融资余额占流通市值比贡献较大，经济增长类因子本周贡献不明显。

货币利率类因子中中美国际利差因子贡献由负转正，价格类因子中PPI因子贡献由正转负，股市类因子变化较大，小盘相对大盘超额贡献为正，低市盈率相对高市盈率超额贡献为负。

融资买入活跃度大幅下行。

截止4月15日融资融券余额为1.66万亿，融资余额转为净流出。

融资买入活跃度4月15日下行至3.38%，较上周下行0.24%，位于最近三个月后10%分位。

北上资金大幅净流入。

北上资金本周净流入247亿元，上周净流出53亿元。

北上资金分行业看电子、医药、非银流入规模居前，其中电子连续两周居前，食品饮料、餐饮旅游和银行重新净流入；电力设备、交通运输行业净流出规模居前。

机构调研数据看近四周关注度较高的是医药、电子、电新、机械等行业。

股指期货市场三大股指期货成交量和持仓量均上升。

三大股指期货当月减近月基差环比均上升，近三周波动率增大。

债券市场长短端利率下降，信用利差缩小。

长端利率本周下行4.9bp至3.16%,前一周上行1.08bp；短端利率下行6.2bp至2.53%，前一周上行1.15bp。

货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本周回升24.05bp至2.17%，上周下行15.52bp，滚动20日均值处今年以来低位水平。

商品价格再度回升至高位，原油价格回升。

南华商品指数本周上涨3.3%，其中农产品指数上涨2.1%，工业品上涨3.9%，螺纹钢小幅上涨1.0%，铜上涨2.8%。

COMEX黄金本周上涨1.9%，近期呈震荡回升趋势。

南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。

NYMEX原油本周上涨6.3%，国内南华原油指数下跌7.0%，近六个月较NYMEX原油表现较差。

风险提示疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。