五矿经易期货-农产品期权日报-210422

《五矿经易期货-农产品期权日报-210422（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《五矿经易期货-农产品期权日报-210422（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

豆粕、菜粕：大连豆粕跟涨，主力9月合约涨0.48%至3580，现货东莞报3400（0），终端逢低补库。

9月合约进口巴西大豆成本4483元/吨，压榨净亏损313元/吨。

截至4月16日当周，沿海主要地区进口大豆库存373万吨，环比减少0.03%，同比增加42.37%，主要油厂豆粕库存64.88万吨，环比减少10.57%，同比增加306.26%。

油厂压榨量偏低，下游逢低补库，豆粕库存继续下降。

上周终端提货速度放缓，两广及福建地区菜粕库存增加至88500吨，环比增加2.19%，同比增加268.75%，个别油厂菜粕胀库停机。

随着气温回升，水产投苗陆续启动，菜粕需求有望边际改善。

白糖：主产区现货报价普遍上涨，南宁报5360（+20），与盘面基差-102（-5），成交有所好转。

国内基本面变化不大，本轮上涨主要跟随外盘。

国内多家加工糖厂检修，短期供应压力减小；且随着气温回升及五一假期到来，贸易商补库意愿增强，现货价格上涨，对市场有一定提振，加之外盘走强，郑糖短期预计仍将偏强运行。

但国内供过于求格局未改，在消费未见明显好转前预计上行空间有限。

棉花：市场情绪依然低迷，业者操作谨慎，皮棉购销不活跃，低库存纺企刚单采购为主，现货价格波动有限。

美国德州地区种植期天气干旱的炒作利多ICE美棉价格。

国内目前新疆棉花播种整体进展顺利，部分种植户陆续完成播种，早播的棉田已陆续出苗。

后续要持续关注新疆天气及棉花出苗情况。

下游棉纱方面，由于印度及东南亚部分国家疫情严峻，疫苗供不应求，使得后期织造产能或晚于中国复苏。

下半年海外纺织订单回流中国利好下游加工利润恢复，利多棉价。

目前市场对于增发进口滑准税配额以及储备棉轮出增加国内皮棉供应的忧虑未完全消除，但市场利多迹象的逐步增加或小幅缓解传言带来的看空压力。

（1）玉米期权。

玉米维持温和上涨偏多趋势，上涨0.70%报收2717。

期权隐含波动率上涨0.68%至14.58%，持仓量PCR报收于1.27。

操作建议，继续持有看跌期权牛市价差组合策略，如C2109，B_C2109P2660和S_C2109P2740。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕20天均线和55天均线形成金叉，低位反弹后连续五连阳，涨幅0.48%报收3580，期权隐含波动率上涨1.03%至20.30%，持仓量PCR报收于1.14。

操作建议，构建看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情高位回落，跌破低行权价，则平仓离场，如M2109，B_M2109C3500和S_M2109C3600。

（3）白糖期权。

白糖前期三连阴低位回升后不断报收大阳线，K线上下影线较长多空博弈剧烈，上涨0.59%报收5464；期权隐含波动率下跌0.87%至14.04%；期权持仓量PCR维持至0.66。

操作建议，市场行情波动波动巨大，空仓规避风险。

（4）棉花期权。

棉花低位连续反弹后上方有55天压力线受阻回落且趋势线仍向下，下跌0.13%报收15395，期权隐含波动率下跌1.66%至22.07%，持仓量PCR报收于0.68，操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，若市场行情反弹半个行权价，则逐渐平仓离场，如CF109，S_CF109P15600和S_CF109C15800。