中银国际-基金专题报告：均衡成长型基金经理侧写~陈皓-210423

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陈皓现任易方达基金基金经理，代表产品有易方达科翔（110013.OF）、易方达平稳增长（110001.OF）。

从业8年有余，现管理6只基金，管理规模255.3亿元。

从持仓来看陈皓对于TMT、机械板块配置较高，对于港股也有较高比例的投资。

虽然整体风格偏向成长，但在投资时除注重企业成长性外，亦会对股票的估值、安全边际加以考量，力求实现较高的风险收益比，是一位优秀的均衡成长型基金经理。

基金经理特点投资业绩优异：陈皓近5年基金经理维度绝对收益78.5%，排名处于同时期基金经理前60%左右。

个人维度收益不甚理想的原因在于其管理的易方达国防军工混合（001475.OF）由于受军工行业影响业绩不佳且规模较大，拖累了陈皓的整体个人业绩。

但其管理的易方达科翔在其任职的近7年时间中，获得430%的回报，对应年化收益高达27%；易方达平稳增长作为一只平衡混合型基金，在其任职的8年半中也取得了年化超过18%的成绩。

可见其投资业绩十分出色。

适当择时，仓位大部分时间处较高水平：陈皓比较重视投资安全性，在市场高位适时止盈。

从基金的历史股票仓位可以看出，陈皓一般在市场高位区间都有降低仓位的操作。

如在2015年的牛市中，陈皓将股票仓位从90%降至70%左右，这一操作使得陈皓在2015年后面的大跌行情中保住了收益，并在当年度实现了117%的超额收益。

重仓TMT板块，对其他板块配置较为均衡：陈皓在多数时间对TMT板块的配置占比较大，占比最高达60%，这也与管理易方达国防军工混合基金有关。

该基金规模高达110亿，且持仓基本均为TMT板块的军工股。

虽然对于板块的配置较为集中，但对于板块内部的行业配置却较为分散，即便是仓位最高的电子行业，其配置比例也不超过25%。

2020年6月，陈皓卸任易方达国防军工基金经理，其基金经理维度板块配置中TMT板块配置比例明显下降，目前主要以白酒和新能源车为主要配置方向。

偏好成长型股票且风格相对稳健：陈皓持仓主要偏好成长（大盘成长、中盘成长、小盘成长）风格，而对于大盘价值型股票在其职业生涯多数时间存在明显欠配。

在风格稳健的同时，陈皓根据市场行情进行适当调整。

和众多基金经理类似，在2020年初新冠疫情全球大面积爆发后，陈皓对于大盘价值的负暴露明显降低；而在2020年后半年全球疫情得到控制后，其成长型风格再次确立。

风险提示基金经理的历史业绩与表现不代表未来业绩，报告中关于基金经理的分析仅供投资者参考。

投资者还应当关注疫情反复导致宏观经济走弱，影响金融市场稳定；基金经理个人因素导致投资业绩不达预期；贸易摩擦升级、政策收紧等带来的市场大幅度波动风险。