平安证券-大宗商品周报：商品整体延续上涨，关注政策预期演变-210425

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本周观点：上周南华商品指数周均值环比上升2.24%，南华金属指数领涨。

下周将迎来两大央行议息会议，其对后续货币政策的表述或引起市场预期变化。

展望后市，贵金属方面，短期离岸美元流动性仍宽松，当前周期内通胀预期仍存，黄金或延续反弹走势；能源品方面，短期油价受市场对印度疫情恶化抑制需求的担忧影响，或将继续呈波动态势；下游需求强劲，煤价有望高位平稳；工业品方面，区域限产政策扰动，钢材价格或维持高位震荡；有色金属方面，宏观面和矿端对主要金属铜价有支撑，铜价或延续上涨；农产品方面，受美豆供应紧张影响，油脂油料或继续上行；随着生猪库存回升，饲料类产品价格短期有望偏强运行。

行业动态：1、4月中旬重点钢企粗钢日均产量创新高。

2、国家能源局：2021年煤炭消费比重下降到56%以下。

3、印度和日本疫情反复成为油市关注焦点。

4、2024年智利铜产量将增至670万吨。

5、巨大流动性之下，二季度黄金有更多上行空间。

6、农业部印发《非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控工作方案（试行）》。

公司要闻：1、太钢不锈：2020年净利同比下降18.11%。

2中国神华一季度净利同比增长18.4%。

3、恒力石化一季度利润同比增加93%。

4、怡球资源：2021年一季报归属上市公司股东净利润同比增长314.51%。

5、赤峰黄金：终止收购MensinBibianiPtyLtd100%股权。

6、大北农：2020归母净利润同比增281%。

高频数据：上周国内黄金主力合约价格375.04元/克，周环比上涨0.7%，白银主力合约5449元/千克，周环比上升0.8%；布伦特原油期货主力合约价为66.11美元/桶，周环比下降1.0%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价590元/吨，周环比持平；上海螺纹钢现货价格为5400元/吨，周环比上升3.1%，普氏进口铁矿石价格为185.1美元/吨，周环比上升4.1%；PTA主力合约结算价格4530元/吨，周环比下降1.7%；铜主力合约价格69330元/吨，环比上升0.7%；猪肉平均价37.78元/公斤，周环比下降11.5%；豆粕现货价3587元/吨，周环比上升4.3%。

风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。

能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。

3、全球贸易摩擦持续加剧造成的出口下滑导致价格承压。

4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险。