中银国际-大类资产追踪周报：大盘股止跌反弹，融资活跃度大幅回升-210426

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资产概览A股主要指数回暖，海外权益市场小幅回调，商品和债市维持涨势。

权益市场方面，A股主要指数结束回调，创业板本周领涨7.6%，沪深300上涨3.4%，中证1000上涨1.3%，港股恒生指数上涨0.4%，海外权益市场小幅回调，美国标普500指数下跌0.1%，纳斯达克指数下调0.3%；商品市场价格维持强势，大豆大涨6.7%，铜上涨4.0%，原油下跌1.7%；债券市场指数延续上涨，中证全债上涨0.19%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应依然较强，商品与权益的正相关性处于历史高位。

最新观点宏观影响因素方面，本周风格反转比较明显，以宏观政策、货币利率类和情绪类因子为代表，因子贡献由正转负，主要正贡献来自经济增长类因子的克强指数与价格类因子的70城市新建住宅价格，PPI因子贡献由负转正。

货币利率类因子中国债期限利差因子贡献为正，资金类因子同样出现明显反转，股市类因子变化不明显。

融资买入活跃度大幅回升。

截止4月15日融资融券余额为1.67万亿，融资余额重新上升，本周净流入154.6亿元。

融资买入活跃度本周大幅上行，4月22日上行至4.06%，较上周上行0.54%，位于最近三个月前60%分位。

北上资金持续大幅净流入。

北上资金本周净流入210亿元，上周净流入247亿元。

北上资金分行业看食品饮料、医药、计算机流入规模居前，其中医药连续两周居前，电新本周重新净流入；电力公用、非银行业净流出规模居前，其中非银由上周净流入居前改为净流出。

机构调研数据看近四周关注度较高的是医药、电子、电新、机械等行业。

股指期货市场三大股指期货成交量和持仓量延续上升趋势。

三大股指期货当月减近月基差环比均上升，近三周市场较活跃。

债券市场短端利率大幅下降，国债利差大幅扩大。

长端利率本周上行0.88bp至3.17%,前一周下行5.0bp；短端利率大幅下行13.95bp至2.39%，前一周下行6.2bp。

货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本周下行5.36bp至2.17%，上周上行24.05bp，近期波动较大，滚动20日均值处今年以来低位水平。

商品价格高位企稳，农产品整体表现优于工业品。

南华商品指数本周上涨0.5%，其中农产品指数上涨2.7%，工业品上涨0.2%，螺纹钢上涨3.6%，铜上涨4.0%，大豆大涨6.7%。

COMEX黄金本周维持不变，近期呈震荡回升趋势。

南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。

NYMEX原油本周下跌1.7%，国内南华原油指数下跌4.3%，近六个月较NYMEX原油表现较差。

风险提示疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。