五矿经易期货-农产品期权日报-210428

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豆粕、菜粕：截至4月23日当周，沿海主要地区进口大豆库存354万吨，环比减少5.01%，同比增加48.78%，主要油厂豆粕库存64.9万吨，环比增加0.03%，同比增加376.85%。

近期终端逢低补库，豆粕供应压力有所缓解。

上周菜籽开机率回落，两广及福建地区菜粕库存81200吨，环比减少8.25%，同比增加480%。

水产投苗已经启动，且五一前终端开始备货，菜粕需求边际改善。

白糖：主产区现货报价普遍上涨，南宁报5410（+20），与盘面基差-124（-24），成交一般。

短期国内基本面变化不大，加工糖厂集中检修，随着气温回升及五一来临，贸易商适量补库，销区库存下降，且随着原糖上涨，进口成本增加等支撑盘面反弹。

棉花：新疆北疆出现寒潮天气，棉田存在大面积低温冻害现象，已出苗的新棉有不同程度受灾情况。

受此异常天气影响，北疆奎屯、昌吉、乌苏等地受灾棉花开始陆续补种棉花，局部有重播现象。

市场炒作该天气因素可能引发减产，但目前具体减产幅度尚无法准确评估，后期仍需继续关注新疆天气进一步发展情况。

国内棉纱价格逐渐止跌企稳，并近期随着棉花价格上涨而跟涨。

但由于节假日临近，企业大多仍以刚需备货为主，稳价观望。

（1）玉米期权。

玉米延续震荡上行趋势，上涨0.51%报收2764。

期权隐含波动率上涨0.00%至14.03%，持仓量PCR报收于1.15。

操作建议，继续持有看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情回落跌破低行权价，则平仓离场，如C2109，B_C2109C2720和S_C2109C2820。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕止跌于20天均线反弹后持续多头上涨趋势，涨幅0.90%报收3682，期权隐含波动率下跌0.22%至19.92%，持仓量PCR报收于1.10。

操作建议，持有看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情高位回落，跌破低行权价，则平仓离场，如M2109，B_M2109C3600和S_M2109C3700。

（3）白糖期权。

白糖持续大幅震荡，不断报收长上下影线的K线，上涨0.75%报收5534；期权隐含波动率上涨0.16%至14.33%；期权持仓量PCR维持至0.54。

操作建议，白糖多空博弈剧烈，空仓规避风险。

（4）棉花期权。

棉花经过近一个月低位反弹回升后逐渐形成温和上涨趋势，上涨0.35%报收15885，期权隐含波动率下跌1.88%至22.39%，持仓量PCR报收于0.72，操作建议，继续持有看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情受阻回落跌破低行权价，则平仓离场，如CF109，B_CF109C15800和S_CF109C16200。