中泰证券-期权周报：隐波平稳迎假期-210505

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本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分别为3.482、5.128、5.115元，涨跌幅分别为-0.91%、-0.23%、-0.14%，截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为163.168、81.284、40.286亿份。

目前期权交易活跃程度保持平稳，变化不大，成交数量和成交金额均比上周略微增加。

各交易所证券类期权产品总成交2518.59万张，日均503.72万张，日均水平较上周的增减幅度1.06%；成交金额为234.00，日均46.80亿元，比上周增减4.97%。

本周各标的的历史波动率继续下行，短期HV下降较快，20日HV再次进入历史低位区域。

50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为15.12%、19.16%、21.85%、20.33%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为15.61%、20.71%、23.53%、20.99%。

截至周五，各期权品种的隐含波动率保持平稳，略有上升。

目前位置虽然进入隐波的历史低位区域，但已经不再创出新低。

本周还有特殊性，一是面临合约到期日，二是五一小长假的最后一周。

虽然A股休市，但境外市场仍然交易，因此，预期可能出现的黑天鹅事件，隐波一般也会有所表现，不会大幅走低。

截至周五，华夏上证50ETF期权当月合约ATM认购期权平均隐含波动率为17.52%，认沽期权为20.59%；华泰柏瑞沪深300ETF期权ATM认购期权平均隐含波动率为17.63%，认沽期权为22.16。

波动率指数方面，50ETF期权当月波指报收17.32点，较上周上涨9.76%，下月波指报收18.1点，涨7.33%；沪深300ETF期权当月波指报收18.02点，跌5.03%，下月波指报收18.443点，涨0.95%。

虽然面临境外市场可能大幅波动影响到A股的风险，但期权隐波表现一如既往的淡定。

主要原因一是五一节A股只比境外市场少三个交易日，不确定性风险相对较小，二是投资者预计A股已具有充分的免疫力，境外市场的影响已不是主要变量。

节后期权表现会回归正常轨道，隐波仍会窄幅波动。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。