中信证券-“固收+”基金组合跟踪2021年5月：市场有所反弹，基金组合展露优势-210507

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4月股票市场有所反弹，债券市场短端收益下行明显，混债基金收益率有所回升.从年初至今维度看，偏债混合型产品业续表现相对强于混愤二级基金.稳健型、平衡型“固收+"基金组合4月收益分别为0.74%。

1.07%，大回撤分别为0.21%。

0.56%。

均战胜对应考组合.市场概况:4月股票市场有所反弹,债券市场短邺收益率下行。

上证指数在4月稍有反弹，主要股票指数亦全面收涨，沪深300、中证500指数4月涨幅分别为1.49%、3.7%，科创50、创业板指亦分别上涨5.92%、12.07%。

债券方面，4月债市收益率有所下行，10年国开活跃券收益率全月下行约5BP，1年期国债收益率下行相对较多。

4月转债市场整体震荡上升，中证转债指数全月上涨1.25%混债产品收益率有所回升,回t较上月同步改善.从五类固收基金收益率分布看，4月均有8成以上产品获得正收益。

由于股票市场有所反弹，代表混债产品的混债二级基金、偏债混合型基金整体业绩表现较好，收益率中位数分别为0.63%、0.77%。

从最大回撤角度看，上述两类基金回撤较上月明显改善，最大回撤中位数均在1%以内。

偏债混合型基金年初至今业绩表现相对强l于混债二级基金。

回顾年初至今收益率表现情况，混合债券型二级基金中位数收益率为0.73%，相对跑输纯债型基金，而偏债混合型基金中位数为1.37%，跑赢纯债型基金。

从正收益基金占比角度看，偏债混合型基金中约有82%的产品取得正收益，混合债券型二级基金中正收益产品占比约为66%。

市场有所反弹,稳健型、平衡型基金组合超额收益显著。

稳健型“固收+”基金组合、平衡型“固收+”基金组合4月收益率分别为0.74%、1.07%，最大回撤分别为0.21%、0.56%。

4月两个基金组合在与风险控制方面相对“股债1:9”、“股债2:8”参考组合均有显著超额收益。

从基金组合自2020年9月末运行至今表现看，两个组合累计收益率分别为4.74%、5.75%，均能战胜对应比较基准，且组合风险控制较为出色，符合“固收+”产品的运行特征。

稚侧型"固收+"基金组合调入两只基金，最新威分:大摩强收益债券、景顺长城安享回报、大成景尚、银华汇利、中银稳健增利、泰康稳健增利、银河君润、中欧瑾通、富国天利增长债券、鹏华产业债。

平衡型"固收+”基金组合调入三只基金,最新组合成分:国寿安保稳吉、南方利鑫、海富通欣益、长城新优选、中银裕利、南方利达、中银多策略、安信新趋势、兴业聚盈、景顺长城泰安、华安新回报、泰康恒泰回报、华富益鑫、中欧瑾源、华安安享.风险因素:1)市场系统性风险;2)基金风格骤变的风险;3)模型假设不能反映市场真实情况的风险;4)基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经调研验证，存在基金策略定位偏差的风险。