五矿经易期货-农产品期权日报-210429

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豆粕、菜粕：大连豆粕跟跌，主力9月合约跌1.71%至3613，现货东莞报3500（-120），终端逢低补库。

9月合约进口巴西大豆成本4678元/吨，压榨净亏损421元/吨。

截至4月23日当周，沿海主要地区进口大豆库存354万吨，环比减少5.01%，同比增加48.78%，主要油厂豆粕库存64.9万吨，环比增加0.03%，同比增加376.85%。

近期终端逢低补库，豆粕供应压力有所缓解。

上周菜籽开机率回落，两广及福建地区菜粕库存81200吨，环比减少8.25%，同比增加480%。

水产投苗已经启动，且五一前终端开始备货，菜粕需求边际改善。

白糖：主产区现货全面上涨，南宁报5460（+60），与盘面基差-82（+42），成交一般偏好。

国内基本收榨，即将步入纯消费期，虽库存压力较大，但产区挺价意愿较强；外盘大涨，国内进口成本增加，加之阶段性节日备货，需求释放等支撑盘面反弹。

但五一备货即将结束，国内终端消费未见明显好转，且5500上方产业抛压较重，需注意回调风险。

棉花：受新疆地区寒潮天气影响，北疆部分地区受灾棉田开始陆续补种棉花，局部有重播现象。

市场炒作该天气因素可能引发减产，但目前具体减产幅度尚无法准确评估，后期仍需继续关注新疆天气进一步发展情况。

国内棉纱价格逐渐止跌企稳，并且近期随着棉花价格上涨而小幅跟涨。

但由于节假日临近，企业大多仍以刚需备货为主，稳价观望。

（1）玉米期权。

玉米维持偏多上涨趋势，上涨0.33%报收2769。

期权隐含波动率下跌0.43%至13.60%，持仓量PCR报收于1.18。

操作建议，继续持有看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情回落跌破低行权价，则平仓离场，如C2109，B_C2109C2720和S_C2109C2820。

（2）豆粕、菜粕期权。

豆粕连续两周以来多头上涨后，昨日报收长下影线的大阴线，吞噬前面三根红K，市场行情波动剧烈，下跌1.71%报收3613，期权隐含波动率上涨0.13%至20.06%，持仓量PCR报收于1.08。

操作建议，市场行情波动剧烈，空仓规避风险。

（3）白糖期权。

白糖冲高回落巨幅震荡波动，上涨0.62%报收5542；期权隐含波动率下跌0.48%至13.86%；期权持仓量PCR维持至0.48。

操作建议，白糖多空博弈剧烈，空仓规避风险。

（4）棉花期权。

棉花延续近一个月以来的震荡偏多上行，上涨0.89%报收15915，期权隐含波动率上涨0.38%至22.76%，持仓量PCR报收于0.71，操作建议，继续持有看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情受阻回落跌破低行权价，则平仓离场，如CF109，B_CF109C15800和S_CF109C16200。