五矿经易期货-金属期权周报-210506

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【基本面信息】・铜：五一假期间外围大宗商品普遍上涨，伦铜再次冲破10000美元/吨关口，昨日有所回落，截至收盘较节前上涨0.7%至9932美元/吨，欧美疫苗接种率提升放宽疫情控制和对供应缩减的担忧是铜价偏强运行的主要原因。

产业层面，假期间LME库存减少10950至132775吨，注销仓单占比降至43.7%，Cash/3M升水缩至0.8美元/吨。

国内方面，节前上海地区现货贴水缩小至115元/吨，盘面走升后现货转弱，国内铜库存有所增加；中国保税区库存续减0.6万吨，因到港数量较少，节前当周进口亏损扩大至1000元/吨左右，刺激部分货物出口至保税区。

供应方面，智利3月份铜产量同比下降1.3%，海外铜矿供应增长并不显著，不过随着国内5月份冶炼厂检修增多，铜矿供需边际转松，铜精矿粗炼费TC底部略微抬升。

・铝：目前仍是海外宏观主导有色金属走势，通胀交易仍是主流，而耶伦随后对于加息表述的修正也使得市场情绪重燃。

预计早盘铝价仍将维持强势，现货维持平水或贴水，反映消费相对难以更上步伐。

沪铝仍应该作为一个多头品种配置，其供需矛盾难以解决，而抛储仍是不确定因素，高铝价使得终端较为难受，短期仍以下跌买入为主，追多风险较大。

・锌：国内休盘期间，伦锌小幅上涨主要受益于宏观多头氛围，供需基本面未出现明显变化，其中LME锌库存较节前变化不大，仍然维持29.2万吨。

ILZSG报告预计2021年全球精炼锌供应过剩35.3万吨，过剩量较2020年有所收缩，但这一过剩量仍然大于我们的预期。

关注节后锌精矿加工费变化，继续维持锌并非多头品种的判断。

・铁矿石：铁矿石现货方面，京唐港进口矿价格部分跌7-15，PB粉1278跌9，纽曼筛后块1599跌15，卡粉1518跌12，超特粉888跌10，混合粉1120跌10。

澳洲飓风影响逐步消退，预计后市发货量将有所恢复，中长期看铁矿石供应将转为宽松。

日均铁水产量持续回升，这较为直观的表现出当前市场对于铁矿石较强需求，在铁水产量没有明显下滑的情况下，铁矿石需求很难被压制。

五一节假日期间，外盘铁矿石上涨4.56%，海外市场看涨情绪浓厚，港口现货价格基本维持在节前水平。