五矿经易期货-金属期权周报-210510

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【基本面信息】・铜：节后两个交易日铜价继续推涨，伦铜收至历史新高的10412美元/吨，国内沪铜主力涨至75720元/吨，究其原因，在于国内需求较强，且原料供应偏紧，美元走弱也助推了价格上行。

产业层面，上周三大交易所库存减少0.9万吨，其中LME库存减少1.7至12.7万吨，库存降至相对低位，上期所库存增加0.8至20.8万吨；中国保税区铜库存环比增加0.5万吨，当周进口窗口维持关闭，清关数量较少。

现货方面，上周LME市场cash/3m维持小幅升水，国内进入5月后现货贴水收窄，现货成交表现一般。

废铜方面，上周精废价差2780元/吨，价差在盘面快速上涨过程中未明显拉大，表明废铜供需偏紧。

供应方面，智利国会欲上调铜矿权利金，铜矿供应干扰风险仍存，同时，据安泰科消息，国内铜冶炼骨干企业欲减少2021年铜精矿采购量126万吨，约30万金属吨，大中型冶炼厂对于冷料的争夺或更加激烈。

・铝：LME铝再创新高至2550.5美元/吨，LME库存下降5075吨。

目前仍是海外宏观主导有色金属走势，通胀交易仍是主流，而铝锭其基本面依然坚实，因此在有色金属中表现强势。

而现货维持平水或贴水，反映消费相对难以更上步伐。

・锌：近期锌价在有色金属中表现相对克制，我们对锌的评估一直视为空头配置，主因基本面锌精矿增产预期抑制，但目前铜锌比价，铝锌价差均已大幅走扩，锌作为有色金属中的低估值品种，目前其继续作为空头配置的性价比已大幅下滑，如果锌基本面出现超预期利多，其补涨空间将十分巨大，甚至可能重演去年夏季的补涨行情。

・铁矿石：铁矿石现货方面，日照港进口矿价格集体大涨，PB粉1448涨78，纽曼粉1466涨78，卡粉1684涨76，超特粉1080涨48，混合粉1225涨55，高低品价差继续扩大。

铁矿石港口现货成交205万吨，远期现货成交164万吨，成交大幅放量，现货市场成交活跃。

钢材库存显示，成材产量增加，表需虽小幅下降，但仍保持在400万吨水平，日均铁水产量继续回升，钢厂对铁矿石需求旺盛。

目前港口高低品资源结构性短缺，现货价格较难下跌。