中泰证券-期权周报：保护性买沽，应对突发利器-211128

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投资要点本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分别为3.223、4.936、4.862元，涨跌幅分别为-0.83%、-0.68%、-0.55%，截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为163.168、82.274、37.379亿份。

各交易所证券类期权产品总成交1615.56万张，日均323.11万张，日均水平较上周的增减幅度-16.93%；成交金额为124.50，日均24.90亿元，比上周增减-14.72%。

50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为12.89%、14.21%、15.51%、18.00%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为10.50%、11.30%、12.52%、15.74%。

波动率指数方面，50ETF期权当月波指报收15.69点，较上周下跌4.04%，下月波指报收15.86点，跌5.43%；沪深300ETF期权当月波指报收14.41点，较上周下跌0.83%，下月波指报收15.04点，跌4.51%。

截至周五，上证50ETF成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为96.98%、69.65%；华泰柏瑞沪深300ETF成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为107.60%、98.85%。

国内周末时间，受多国报告新型变异新冠病毒等多重因素影响，欧美股市全线大跌。

此种病毒变种危害性到底多大，还需要科学家继续研究，但周一开市后对A股如何影响是我们面临的考验。

这种意外，我们无法事先预测，但作为期权投资者，我们拥有充分的工具可以“预防”这种突发性的意外乃至有可能造成的损失，即保护性买沽。

该策略我们曾反复强调，在此再次强调但不再赘述。

在目前低隐波的市场环境下，买沽成本低廉，也是一个很好的介入时机，但事情的另外一方面，卖出期权则性价比较低，收益与承担的风险极不相称，因此我们才强调近期宜买少卖。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。