中信证券-“固收+”基金组合跟踪2021年6月：股债两市均有上涨，九成固收基金取得正收益-210603

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核心观点5月股债两市均有上涨，主要股票指数年初至今收益率回正。

五类固收基金中均有九成以上产品在本月取得正收益，且回撤普遍较小。

年初至今维度看，混债型基金表现较好，中位数收益已高于纯债型基金。

稳健型、平衡型基金组合5月收益率分别为0.74%、1.05%，稍跑输参考组合，但成立以来业绩优势依然显午.。

市场概况:5月股债两市均有上涨，主要股票指数年初至今收益率回正。

上证指数在5月上涨4.89%，沪深300、中证500指数5月涨幅分别为4.06%、3.75%，科创50、创业板指亦分别.上涨9.11%、7.04%。

至此，主要股票指数年初至今收益率均已回正。

债券方面，5月利率持续下行，10年国开活跃券收益率全月下行约4.4BP，中债新综合指数.上涨0.56%。

受股票市场带动，中证转债指数全月上涨3.18%。

九成以上固收产品取得正收益,回撤普诉较小。

5月五类固收基金均有9成以上产品获得正收益。

受股债双牛市的影响，中长期纯债型基金、混债一级基金、混债二级基金、偏债混合型基金均有不错的业绩表现，收益率中位数分别为0.42%、0.89%、1.13%、1%。

从最大回撤角度看，5月五类固收基金普遍回撤较小，中位数回撤均不足0.5%。

混债型基金年初至今业绩表现较好,中位数收益已高于纯债型基金。

回顾五类固收基金年初至今的收益率表现情况,混合债券型二级基金、偏债混合型基金收益率中位数分别为1.87%、2.47%，均已高于纯债型基金。

从正收益占比角度看，偏债混合型基金中已有92.71%的产品取得正收益，混合债券型二级基金中正收益产品占比约为86.82%。

稳健型、平衡型基金组合本月稍跑输参考组合，成立以来业绩优势依然显著。

稳健型“固收+”基金组合、平衡型“固收+”基金组合5月收益率分别为0.74%、1.05%，“股债1:9”、“股债2:8”参考组合分别为0.9%、1.24%，稍跑输参考组合。

从基金组合自2020年9月末运行至今的表现看，两个组合累计收益率分别为5.51%、6.86%，sharp比率分别为3.24、2.34，成立以来业绩均能战胜对应参考组合，且风险控制较为出色，符合“固收+”产品的运行特征。

稳健型“固收+”基金组合新成分:大摩强收益债券、景顺长城安享回报、大成景尚、银华汇利、中银稳健增利、泰康稳健增利、银河君润、中欧瑾通、富国天利增长债券、鹏华产业债。

平衡型“固收+”基金组合最新成分:国寿安保稳吉、南方利鑫、海富通欣益、.长城新优选、中银裕利、南方利达、中银多策略、安信新趋势、兴业聚盈、景顺长城泰安、华安新回报、泰康恒泰回报、华富益鑫、中欧瑾源、华安安享。

风险因素:1)市场系统性风险;2)基金风格骤变的风险;3)模型假设不能反映市场真实情况的风险;4)基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经调研验证，存在基金策略定位偏差的风险。