方正证券-时代天使-6699.HK-招股书初读:用科技绽放自信笑容-210608

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公司简介:领先的隐形矫治解决方案提供商主营业务:中国领先的牙齿隐形矫治解决方案提供商产品组合:现有4种隐形矫治器,满足不同用户需求股权结构:松柏投资控制67%表决权,高管及员工持股32%管理团队:成员稳定、经验丰富募资用途:基地建设、研发能力提升、销售团队建设、数字化转型隐形正畸行业:长坡厚雪赛道,竞争格局集中化中国牙科护理服务市场:增长由牙科正畸、牙科修复与美学市场驱动中美对比:中国复杂型患病率更高,隐形矫治器渗透率低中美对比:中国正畸医生相对短缺,影响隐形矫治器治疗服务供给隐形正畸优势:美观、舒适、卫生、治疗周期短中国正畸市场:增长引领全球,预计未来10年CAGR14%中国隐形正畸市场:步入发展快车道,未来5年CAGR23%隐形矫治方案供应商:进入壁垒很高,CR2市场份额超82%竞争优势:模式、数据、品牌、研发及制造ToDoctors模式:将有决定权的医生作为工作的核心案例数据库:支撑公司业务模式形成正向循环品牌实力:已形成品牌认知度,良好口碑推动自主推荐研发能力:研发和技术能力领先,研发人员具备高资质智能制造:保障产品精度,提升生产效率财务分析收入:20年为8.17亿元,过去两年CAGR29%毛利率:持续提升,主要系成本结构优化净利率稳定提升,20年ROE为30%风险提示:市场对正畸服务的需求增速不及预期;国内及国际市场竞争加剧的风险;研发人才流失及研发能力不及预期的风险。