国信证券-固定收益专题报告：中债市场隐含评级上调的特征-210609

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2021年中债市场隐含评级上调数量多于2020年同期截至6月7日，2021年共有93个发行人（不包括地方债和ABS）所属的中债市场隐含评级上调，共涉及5774亿。

而去年同期上调的共60个发行人，涉及金额1837亿，今年中债隐含评级上调的较多。

城投债是中债市场隐含评级上调主力按照发行人企业属性来看，隐含评级上调的发行人中国企占比非常高。

截至6月7日，85%的发行人是国企，4.3%的属于民企，4.3%的属于央企。

按照发行人所属行业来看，隐含评级上调的发行人中城投平台占比非常高（69%），其次是非银（8.6%）、房地产（6.5%）、银行（6.5%）和有色金属（3.2%）。

中债隐含评级AA-至AA上调占比较高按照发行人上调前所属的中债隐含评级来看，隐含评级AA-的发行人上调占比最高，其次是AA（2）。

截至6月7日，隐含评级上调的发行人中，AAA-、AA+、AA、AA（2）、AA-、A+、A和A-的占比分别为1.1%、5.4%、25.8%、29%、32.2%、3.2%、1.1%和2.2%。

浙江省和江苏省城投发行人上调比例较高中债市场隐含评级上调的城投债涉及到13个省份，分别是浙江省（32.8%）、江苏省（20.3%）、福建省（6.3%）、上海市（6.3%）、江西省（6.3%）、湖南省（4.7%）、湖北省（4.7%）、安徽省（4.7%）、广东省（4.7%）、四川省（3.1%）、重庆市（3.1%）、山东省（1.6%）和陕西省（1.6%）。