东亚前海证券-2023Q1基金保有量数据点评：基金保有量环比改善，独立机构渠道市占率提升-230503

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（以下内容从东亚前海证券《2023Q1基金保有量数据点评：基金保有量环比改善，独立机构渠道市占率提升》研报附件原文摘录）
　　事件 　　4月28日，中基协发布2023年第一季度公募基金保有量数据。 　　事件点评 　　市场风险偏好修复，TOP100代销机构基金保有规模环比改善。2023Q1全市场非货基公募基金净值为15.43万亿元，季度环比+0.9%；股票+混合公募基金净值为7.27万亿元，季度环比+0.9%。根据中基协发布数据，TOP100基金代销机构非货基、股票+混合保有量分别为8.25万亿元、5.79万亿元，季度环比+3%、+2.5%，环比增速在连续两季度负增长后由负转正，或得益于市场回暖后净值修复及基民净申购的双重推动。 　　行业竞争格局相对稳定。2023Q1，非货基、股票+混合保有量前十机构规模占比为58.3%、58.8%，季度环比-0.64pct、-0.08pct；非货基、股票+混合保有量前五机构规模占比为42.6%、43.4%，季度环比-0.36pct、+0.38pct。 　　券商渠道市占率略有下降，权益类代销发展稳健。券商渠道非货基、股票+混合保有量市占率分别较去年年底小幅-0.23pct/-0.06pct至17.73%/22.18%，或由于场外基金净赎回导致。截至2023Q1，券商非货基、股票+混合基金保有规模为1.46万亿元、1.29万亿元，季度环比+1.7%、+2.3%。2023Q1，中信证券及华泰证券基金保有规模位居行业前二。国信证券（+12.4%）、海通证券（+11.5%）及中银国际（+9.5%）股混保有规模季度环比增速位居前三。东方财富证券+天天基金股混基保有规模合计为5179亿元（季度环比+4%），非货基保有合计6524亿元（季度环比+5%），增速优于市场整体。 　　银行渠道权益类代销市占率延续下滑，内部有所分化。银行渠道非货基公募基金保有量为3.89万亿元（季度环比+0.01%），市占率为47.22%（季度环比-1.39pct）；股票+混合基金保有量2.94万亿元（季度环比+1.9%），市占率为51.07%（季度环比-0.33pct）。银行渠道整体表现较弱，或由于银行渠道客户风险偏好不同、产品配置仍以低风险为主所致。银行渠道股混基保有规模前五名维持不变，分别为招行、工行、建行、中行和交行，内部表现有所差异。农行（+63.6%）及广发银行（+12.9%）权益类保有规模环比增长迅速，中信银行（+18.1%）及招行（+4.9%）非货基保有规模及市占率环比提升明显，主要是由于债基回暖所拉动。 　　第三方机构非货/权益类市占率均有所提升。2023Q1，第三方代销机构非货基、股票+混合保有量规模分别为2.79万亿、1.49万亿，季度环比分别+8.03%、+3.8%，市占率分别提升1.59pct及0.31pct。蚂蚁、天天非货基保有规模分别环比+7.9%、+4.1%。B端代销机构表现有所分化，2023Q1基煜非货基保有规模环比-6%，汇成环比+5%；以C端客户为主的腾安及肯特非货市占率分别提升0.21pct、0.25pct。在各机构差异化定位的策略和布局下，未来第三方渠道竞争格局或将进一步分化。 　　投资建议 　　建议关注：拥有强大的客户流量、优质的服务能力和丰富的产品线优势的东方财富。相关标的：场内基金优势突出的华泰证券、参股盈米基金，公募保有量规模保持稳定增长的广发证券。 　　风险提示 　　市场交投活跃度不及预期、中国经济压力增大、公募基金市场超预期低迷。