平安证券-策略动态跟踪报告：美股银行海啸影响几何？——简析SVB破产冲击-230311

文本预览：

《平安证券-策略动态跟踪报告：美股银行海啸影响几何？——简析SVB破产冲击-230311（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-策略动态跟踪报告：美股银行海啸影响几何？——简析SVB破产冲击-230311（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从平安证券《策略动态跟踪报告：美股银行海啸影响几何？——简析SVB破产冲击》研报附件原文摘录）
　　平安观点： 　　美股大事件：硅谷银行（SVB）破产引发银行板块动荡 　　美国时间3月8日，美国硅谷银行宣布已出售210亿美元的证券组合，这笔证券出售交易带来了18亿美元的亏损，SVB还计划通过出售公司股票（普通股&优先股）完成22.5亿美元的融资，信息导致SVB股价当天下跌超过60%，之后被动停牌。 　　3月10日，加州金融保护与创新部发布公告，由于SVB流动性不足和资不抵债，已被接管，正式宣告破产。该事件引发了市场对美国银行业整体的恐慌，主要有以下三点原因：1.SVB的公告内容与破产超出了市场的预期。2.高利率环境以及持续鹰派的美联储，引发市场恐慌迅速蔓延。3.2008年雷曼危机距今虽接近15年，但旧伤的隐痛仍然存在。 　　简析SVB破产事件：催化因子与冲击推演 　　SVB流动性问题主要是由以下两大因素催化。第一，存量资金期限错配严重的情况下，SVB出现了流动性趋紧的问题；此前美联储量化宽松政策期间吸纳了大量创投圈极低成本借来的资金，并配置了长久期的美国国债与抵押支持证券；随着美联储持续加息举措，导致SVB配置的美国国债与MBS缩水严重。第二，Slivergate银行破产事件激化：Silvergate银行面对的客群与硅谷创投圈重合度较高，导致在Silvergate银行破产后，SVB主要客群提款需求增加。 　　基于上述两大因子，我们推演路径为：对于类似于SVB一样在量化宽松期间大量吸纳存款并且同时配置长久期美元债券的金融机构，要想避免浮亏兑现，只能持有到期。好在当前美国大型银行流动性充沛，且管理能力强，风险可控；部分中小型银行，特别是对单一领域的客户群体依赖度较高、流动性管理能力偏弱、资产端期限错配严重的中小金融机构，可能会在后续的冲击波下面临较大风险。 　　宏观影响与展望：财政部救急，联储能否泰然 　　截至北京时间3月11日晚间，SVB最新的情况如下：目前业务已被暂停，并被关闭，存款被FDIC新成立的DINB接管。美国财政部已举行紧急会议介入事件。我们认为，即使按照偏谨慎的推演，美国部分中小银行步SVB后尘，部分欧洲银行和新兴市场也受到了波及，但由于美国大型金融机构受波及的概率较低，美国经济受显著负面冲击的概率也不高，所以美国通胀与美联储货币政策路径可能并不会受到明显的影响。在美国2月通胀和零售销售数据出炉前的这几天，全球金融市场市场还是会进行相关的交易，导致美债、黄金等避险资产获得追捧，全球股市及其他风险资产受冲击。在全球大类资产中，我们最推荐前期已经经历显著回调的黄金、白银等贵金属，同时对美国大型银行股可以进行适当的逢低配置。 　　风险提示 　　1)新的冲击出现，导致美国银行系统面临系统性风险；2)美国经济回落快于预期或风险升级；3)地缘局势升级，引发全球市场波动加剧。