平安证券-策略周报：外资流入提速强化市场信心-230115

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（以下内容从平安证券《策略周报：外资流入提速强化市场信心》研报附件原文摘录）
　　平安观点： 　　上周全球股市普涨，A股大消费和金融板块领涨。海外方面，美国通胀持续回落强化市场对于美联储加息放缓的预期，10Y美债利率和美元指数双双回落，纳斯达克当周上涨4.8%。国内则有复苏预期持续升温，内外部环境的持续改善助推A股连续回暖，主要市场指数平均上涨1%-3%，北上资金单周净流入近440亿元，美元兑人民币汇率达到6.7附近；行业方面，非银金融、食品饮料、家电、医药等行业涨幅领先，平均在3%-5%。 　　外部压力缓解在于美国通胀持续回落、市场对联储加息放缓的预期强化。最新公布数据显示，2022年12月美国CPI当月同比6.5%，较前值回落0.6个百分点，CPI环比下降0.3%，通胀回落节奏符合预期。叠加此前公布的就业数据显示薪资增速放缓，2022年12月美国非农企业员工平均时薪环比增速降至0.27%，为2022年3月以来最低水平，市场对于美联储2月加息幅度降至25bp的预期持续升温。在此背景下，美元指数上周继续下跌1.7%至102.2，10Y美债利率小幅回落6bp至3.49%。 　　国内预期修复在于内需恢复预期持续升温，10Y国债利率升至2.9%。虽然2022年12月社融、外贸、通胀数据仍在筑底，但是进口增速降幅收窄以及核心CPI增速小幅回升均显示内需可能开始边际恢复，其中，12月进口金额同比减少7.5%，降幅较前值收窄3.1个百分点，同期出口同比增速继续回落1个百分点至-9.9%；12月核心CPI同比回升0.1个百分点至0.7%，环比增长0.1%，高于同期CPI环比增幅。近期高频数据则显示居民场景活动恢复显著加快，截至2023年1月13日，北京/上海/广州/重庆/成都/武汉等地拥堵延时指数平均高于2019年同期10%-30%；同时，按春运日期统计，飞常准数据显示目前国内客运航班执行数恢复至2019年同期9成以上水平，交通运输部数据显示春运开启7天内累计发送旅客2.6亿人次，相较2022年同比增长44%，恢复至2019年同期的5成水平。 　　国内资产配置性价比抬升吸引外资回流，有望进一步提振市场情绪。在美元指数震荡回落、国内预期持续好转的背景下，人民币汇率连续升值，外资重回净流入。截至2023年1月13日，美元兑人民币即期汇率达到6.71，人民币在月内累计升值3.5%，北上资金同期累计净流入640亿元，是2022年全年净流入规模的7成水平。历史上看，2018-2022年间，每年1月北上资金累计净流入规模平均占全年比重在15%左右；2019年初中美摩擦阶段性缓和、国内政策宽松以及信用环境趋稳等显著提振国内市场预期，外资流入规模更大持续性更久，当年春节前后的1月和2月分别累计净流入607亿元和604亿元，且与人民币汇率同期升值以及A股震荡上行互相强化。从近期北上资金加仓行业来看，本月主要集中在食品饮料、非银金融、银行等，上周对电力设备及新能源行业的加仓有边际回升。 　　综合来看，在内外部环境持续改善的背景下，我们对春季躁动行情持续保持相对乐观，对春节前资金了结压力对市场的扰动不必过度担忧。布局方向仍然建议关注疫后复苏确定性较高的消费/医疗服务/金融等板块、行业景气向上的数字经济/新能源/高端制造等产业。 　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大；4）新冠病毒变异和扩散超预期。