东亚前海证券-美容护理行业周报：上美股份敲钟港股，上市国货美妆再添一员-221227

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（以下内容从东亚前海证券《美容护理行业周报：上美股份敲钟港股，上市国货美妆再添一员》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　上周（12.19-12.23）沪深 300 指数下跌 3.19%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌2.44%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌 3.41%/下跌 2.22%/下跌1.68%。 　　年初至今，沪深 300 指数下跌 22.51%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌 22.13%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌 26.89%/20.17%/19.31%。 　　估值方面，截至 12 月 23 日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约 42.36X，处于 3 年 26.14%分位值。 　　核心观点 　　上美股份与港交所主板挂牌上市， 上市国货美妆再添一员。 上美股份成立于 2002 年， 先后创立了韩束、一叶子、红色小象等品牌，涉足护肤、母婴护理、洗护多个领域。 根据弗若斯特沙利文研究， 自 2015 年至2021 年，上美股份连续 7 年位列国货化妆品公司前五名（按销售额计） ； 　　截至 2021 年， 公司是唯一拥有两个年零售额超过人民币 15 亿元护肤品牌（韩束、一叶子） 的国货化妆品公司， 同时母婴护理品牌红色小象零售额超 18 亿元。 本次募资净额约 8.35 亿港元，将用于品牌建设活动、提升研发能力、加强生产及供应链能力、加强产品的渗透率、改善数字化及信息基础设施、营运资金及其他一般企业用途。我们认为，短期防疫政策放开进展迅速，随着疫情大规模反弹风险较快释放，叠加短期双旦、春节消费热潮催化，消费拐点将至。 后疫情时代消费复苏方向基本确定，国货崛起动力持续， 重点关注优质行业龙头。 　　 截至最新交易日（12 月 23 日），重点标的估值： 　　1） 爱美客：对应 22-24 年 PE 分别为 83X/57X/41X； 　　2） 贝泰妮：对应 22-24 年 PE 分别为 51X/38X/29X。 　　 重要行业动态上美股份在港交所上市，成为港股国货美妆第一股；雅诗兰黛旗下品牌 Le Labo 被“勒拉博”的品牌“克隆”；《四川省医疗美容网络直播领域行政合规指导清单》发布，进一步营造良好网络交易秩序；华熙生物、贝泰妮、上海家化获得 20 届中国财经风云榜奖项等。 　　重点公司公告 　　医思健康发布业绩报告，并因行使期权而配发及发行 1.25 万股；稳健医疗披露，近期抗原试剂收入已超过 2022 年前面几个月总和；中顺洁柔拟推 4043 万份的 2022 年股票期权与限制性股票激励计划；恒安国际将根据获通过的购股权计划发行 152.6 万股；可靠股份高管吴志伟在 12月 19-22 日减持公司股份合计 55.17 万股；壹网壹创实际控制人林振宇拟减持不超 1.8%公司股份；珀莱雅董事方玉友先生合计减持公司股份约486 万股；昊海生科拟使用不超 8.7 亿元暂时闲置募集资金进行现金管理等；洁雅股份拟与创健医疗设立合资公司，拓展功能护肤领域。 　　风险提示 　　终端需求不及预期； 行业政策不利变化； 行业竞争加剧风险等。