平安证券-策略周报：重新布局结构性机会-221030

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（以下内容从平安证券《策略周报：重新布局结构性机会》研报附件原文摘录）
　　平安观点： 　　上周 A 股市场经历了较大波动， 国防军工和计算机板块获正收益。 一周内上证综指和创业板指分别下跌 4.1%和 6.0%。市场交易情绪在预期波动下进一步放大， 日均成交额上量至 8800 亿元以上。结构方面，中信 30 个行业中，仅国防军工和计算机为小幅的正增长， 电子、有色金属和机械的调整幅度在-1%到-3%之间，而食品饮料和农业跌幅超 10%， 房地产和电力及公用事业的调整幅度在-5%到-10%之间；从概念板块来看， 安全类指数概念仍有不错的收益，操作系统指数、网络安全指数、中医药精选指数、东数西算指数、光刻胶指数、自主可控指数均有 3%以上的涨幅。 　　从基本面影响来看， 国内基本面修复仍有波折，疫情扰动加大；上市公司三季报业绩承压；代表需求的螺纹钢价格持续调整。 一是国内经济延续弱修复趋势， 基建有亮点。 三季度中国实际 GDP 同比 3.9%，略高于市场预期， 9 月单月经济数据表现较为平稳， 9 月规上工业增加价值在低基数和政策发力的作用下从前值的 4.2%回升至 6.3%， 固定资产投资在制造业和基建投资增速高位回升的拉动下从前值的 6.4%小幅上升到 6.5%，而房地产投资仍在磨底， 出口和消费有所下行，同比增速分别较上月下降 1.4 和2.9 个百分点，反映内外需求走弱。 二是三季度业绩披露进入尾声， 部分业绩不及预期。 截止 2022 年 10 月 29 日，共计 4523 家 A 股公司发布三季报/预告，总体披露率达到 90%以上，国防军工、非银行金融和计算机行业的业绩披露率居前，业绩增速方面，根据可比口径来看，目前煤炭、农林牧渔、有色金属、石油石化、基础化工等上游能源原材料行业的净利润增速靠前，房地产、消费者服务、计算机、建材等行业的业绩则为负增。另外， 螺纹钢价格则侧面反映出内需偏弱的现状，内盘螺纹钢期货价调整已有 10%以上。 　　从资金结构来看，内外资预期分化，外资加大扰动。 一是北上资金上周净流出规模超出 120 亿。 本周北上资金净流出 127.1 亿元，仅 10 月 24 日当天单边净卖出 179.1 亿元，创近两年内的单日净卖出额历史新高。 北上资金在周中维持三天净流入， 当日北上资金小幅流出 20.3 亿元。二是港股调整幅度较 A 股更大，上周恒生指数和恒生科技指数的下跌幅度在 8%以上。其中从行业来看，地产建筑业和资讯科技业的调整幅度在 10%以上。三是汇率压力仍在， 最新离岸人民币汇率在 7.27 左右。 10 月 26 日，央行、银保监会、外汇局集体发声“中国经济长期向好的基本面不会改变”、“人民币长期走强的趋势不会改变”，叠加美元指数小幅走弱的影响，离岸人民币兑美元自 7.31 的低点回升至近两周高点 7.17，周五人民币离岸汇率再度跌破 7.2。另外，我们关注到海外不确定性当前仍在博弈，黄金价格在近期美联储加息风险缓释的情况下逐步企稳， COMEX 黄金期货价格有小幅回升。 　　整体来看，当前市场已处于底部区间，国内不确定性预期有望陆续落地，但是海外不确定性尚待出清，因此博弈仍会加剧，波动仍会加大；不过结构性机会是在边际增加，特别是中长期预期更为明确的信创板块、制造成长板块以及医药板块（中药） 等。 　　风险提示： 1）宏观经济修复不及预期； 2）货币政策超预期收紧； 3）海外资本市场波动加大； 4）新冠疫情蔓延超预期。