国信证券-固定收益专题研究：各省市地方债务水平测算-220918

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　　地方政府债口径下的测算：负债率方面，按照2021年最新结果来看，青海省、贵州省和天津市负债率排前三，广东省、江苏省和上海市负债率排后三名；债务率口径1来看，2021年青海省、贵州省和吉林省债务率排前三，上海市、广东省和北京市债务率排后三名；债务率口径2方面，2021年青海省、黑龙江省和新疆维吾尔自治区债务率排前三，上海市、江苏省和浙江省排后三；债务率口径3方面，2020年天津市、贵州省和内蒙古自治区债务率排前三，西藏自治区、上海市和广东省排后三。最后我们把上述四个债务负担比值进行排序并加总，排序前五的分别是青海省、贵州省、吉林省、新疆自治区和云南省。
　　地方融资平台债务口径下的测算：负债率方面，2021年天津市、贵州省和浙江省排序前三，辽宁省、黑龙江和内蒙古自治区排名后三；债务率口径1来看，2021年贵州省、四川省和江苏省排名前三，海南省、辽宁省和内蒙古排名后三；债务率口径2方面，2021年天津市、甘肃省和四川省排前三，海南省、辽宁省以及广东省排后三；债务率口径3方面，2020年天津市、江苏省和四川省排前三，海南省、西藏自治区以及黑龙江省排后三。最后我们把上述四个债务负担比值进行排序并加总，排序前三的分别是天津市、四川省和贵州省。
　　地方融资平台债务+地方政府债券口径下的测算：负债率方面，按照2021年最新结果来看，排名前三的是天津市、贵州省和甘肃省，排名后三的是广东省、上海市和陕西省；债务率口径1来看，2021年排名前三为贵州省、甘肃省和四川省，排名后三为上海市、广东省和北京市；债务率口径2方面，2021年排名前三为甘肃省、天津市和云南省，排名后三为上海市、广东省和北京市；债务率口径3方面，2020年排名前三为天津市、江苏省和贵州省，排名后三为西藏自治区、广东省和海南省。最后我们把上述四个债务负担比值进行排序并加总，天津市、贵州省、四川省、甘肃省以及重庆市排名靠前。
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