西部证券-晨会纪要-220916

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　　【策略】：关注长假前流动性的负向反馈
　　耐心等待盈利底，配置内需相关性更高行业。从资产配置的角度来看，大盘股的配置价值正在逐步凸显，市场整体风格将回归龙头，随着出口数据走弱，外需占比较高的中小盘个股的业绩压力将逐步显现。从行业层面看，关注业绩确定性较高，估值相对合理的医药，食品饮料，家电等消费行业龙头。
　　【银行】：政策驱动经济预期改善，Q4银行估值修复在即
　　板块估值低（9月15日PB仅0.56X），业绩确定性高，宽信用-稳增张-经济预期改善-估值修复路径明确，建议积极关注。主线一：中报业绩催化，优选高景气城农商行。扩表高效、质量上佳，业绩全年无忧。重点关注江浙、成渝地区优质城农商行，如江苏、成都、杭州、常熟。主线二：关注上市银行核心资产转机。2022年上半年，在疫情影响信贷投放（尤其是零售）、地产风险担忧、以及中收波动“三座大山”的影响下，客群基础牢、治理机制优的上市银行核心资产如招行、宁波估值表现受到压制。下阶段伴随三重压力得到反转，重点关注招行、宁波的估值修复机会以及长期优势，其他有较大估值修复动力的优质股份行可关注平安、兴业。
　　【策略】景气图谱(20220908-0914)：郑州开展保交楼专项行动，种植牙集采好于预期
　　欧洲天然气价格高位推升海外能源支出增多，国内用电需求减弱动力煤价格持稳。8月动力电池装车量同比增速扩大，8月挖掘机销量同比持平。中秋出行同比下降，种植牙集采落地好于预期。下游需求支撑谷物价格，国家发改委将投放今年第二批中央猪肉储备。8月新能源车销量同比增速111.2%，汽车购置税减税额6至8月逐月增多。郑州开展保交楼专项行动，苏州放开购房限制。7月全球半导体销售额增速收窄，9月73款国产网游过审。