国信证券-固定收益专题报告：债券二级市场盘点-220909

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　　债券二级市场总览：当前我国债券市场有三个交易场所，分别是银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所。过去一年中，现券交易方面，银行间成交额为251万亿，占全部成交91%，其次是深交所，占全部成交5.8%。
　　2022年8月，现券成交额占比最高的是剩余期限7-10年期限的债券，为34%，其次是1年以内的债券，占比30.9。然后现券主要投资者方面，证券公司成交额占比最高，为35.1%，其次是其他投资者，占比24.9%。
　　国债二级市场盘点：2019年-2021年，国债年度成交额均值为40.6万亿，换手率为218%。然后最近一年的成交明细来看，国债短期限品种相对更加活跃，3年以内国债成交额为17.2万亿，占比34.8%，其次是10年以上品种，成交额13.9%，占比28.1%。
　　政策性金融债二级市场盘点：2019年-2021年，政策性金融债年度成交额均值为87.1万亿，换手率为516%。然后最近一年的成交明细来看，政策性金融债长期限品种相对更加活跃，10年及以上成交额38.3万亿，占比40.4%，其次是5-10年品种，成交额27.7万亿，占比29.3%。另外发行人来看，国开行债券是政金债中最活跃的品种，它的成交额占比为82%。
　　地方政府债二级市场盘点：2019年-2021年，地方政府债年度成交额均值为10.4万亿，换手率为45%。然后最近一年的成交明细来看，地方政府债长期限品种相对更加活跃，10年及以上成交额3.7万亿，占比39.5%，其次是5-10年品种，成交额3.1万亿，占比33%。另外发行人来看，广东省地方政府债、山东省地方政府债以及浙江省地方政府债成交额排前三位。
　　非金融企业信用债二级市场盘点：2019年-2021年，非金融企业信用债年度成交额均值为24万亿，换手率为113%。然后最近一年的成交明细来看，主体评级AAA的成交额19.3万亿，占比67.7%，AA+成交额6万亿，占比21.1%，AA成交额3.1万亿，占比10.9%。另外按照发行人来看，城投债成交额12.2万亿，占比42.7%，其他成交额16.3万亿，占比57.3%。另外城投债方面，江苏省、浙江省以及山东省城投债成交额排前三，分别为4.9万亿，2.2万亿和1.3万亿，占比为25%、11.2%和6.7%。行政级别方面，地级市城投债成交额最多，为5.6万亿，占比45.9%，其次是区县，占比26.4%。
　　风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，使用前请仔细阅读报告末页“免责声明”。