创元期货-股指周报：海外交易紧缩，国内股指延续震荡-220904

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　　报告要点：
　　上周回顾：
　　海外：美国7月职位空缺率和消费信心指数回升；美国8月ISM制造业PMI与前值持平；美国8月非农就业数据回落。
　　国内：党的二十大10月16日在北京召开；人民币兑美元汇率贬值突破6.9关口。
　　观点：
　　海外方面，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的发言表明美联储抗击通胀的态度，鹰派的信号使得市场对9月加息75BP的预期陡升。上周公布的美制造业PMI高于预期、消费者信心指数意外回升，均指向美国经济依旧保持韧性，能支撑美联储后续鹰派加息路径。而8月非农就业数据大幅回落，薪资水平涨幅放缓，数据偏向鸽派，但9月加息75BP的预期依旧不低。全球资产也在交易紧缩的预期，风险资产普遍承压，如美股回落，美债回升，大宗商品中工业品普遍回调。
　　国内方面，目前国内疫情零星有抬头趋势，海南、新疆、四川、深圳等地的疫情防控加码，这对消费的复苏起到制约，而房地产虽然在政策支持下，销售目前依旧低迷，制造业虽有所回升，但PMI依旧处于荣枯线下，经济基本面压力不小。但目前步入9月传统的消费旺季，对消费的边际刺激增强，而天气转凉，对传统能源和新能源的需求则转弱，这一因素助推近期A股市场风格的切换，价值相比成长占优。另外随着二十大的确定，市场对后续政策的预期又开始回升，历次重要会议前后也均是A股行情转折的重要时间窗口，中期来看，A股机会大于风险。而短期股指预期延续在存量博弈中震荡行情，近几个交易日从走势来看超跌反弹可能性较大。