创元期货-股指周报：国内流动性脱实向虚迹象明显-220815

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　　海外方海外方面，在美国失业率持续走低以及新增非农超预期下，美联储9月加息75BP预期一度上升，上周美国7月通胀超预期见顶回落之后，市场对9月加息50BP的概率又再度回升，并且资本市场交易通胀逻辑又回归，大宗商品、权益市场均呈现反弹，因此市场关注的是经济数据是否会验证衰退预期，因此8月的通胀数据将会左右9月具体的加息幅度。而从美7月通胀来看，通胀的回落主因为6月下旬开始原油价格回落，而在分项当中汽车、房租等价格依旧上行，通胀上行粘性依旧存在，因此后续通胀表现依旧具备韧性。
　　国内方面，上周五公布的金融数据低于市场预期，社融规模为7561亿，远低于前值5.17万亿，也远低于预期1.3万亿；M2则超预期，为近6年新高，12%。这反映出市场流动性充沛但信用扩张力度依旧不足，从分项来看，资金脱实向虚的迹象比较明显，实体需求较弱。从央行二季度货币执行报告中表态不再大水漫灌，后续货币政策会在宽信用上发力，会更加注重消费等稳增长政策偏斜。投射到A股当中来看，短期因缺乏经济基本面支撑，市场会偏向赛道成长风格，资金也会在这些板块中快速轮动，中期来看，消费价值风格也会因本身业绩的稳定而受到资金的关注。另外可关注的则是多家国企，中国石油、中国石化、中国人寿、中国铝业和上海石油化工股份相继发布公告称，拟将美国存托股从纽交所退市。这是大国博弈在金融领域的延续，对后续中概股的影响深远。对于A股走势来看，目前剩余流动性依旧充沛，实体需求不旺A股出现系统性风险概率较低，股指短期依旧会维持震荡的走势，短期成长风格具备优势，但关注赛道股资金外溢留向。目前处于中季报密集披露期间，关注业绩报可能超预期行业。